电子商务概念股一览

 

　　编者按：去年中国电子商务市场交易规模逾10万亿元。电子商务概念股机会大于风险。

 

　　19日，中国电子商务研究中心在杭州发布了《2013年度中国电子商务市场数据监测报告》。数据显示，2013年中国电子商务市场交易规模达10.2万亿，同比2012年的8.5万亿，增长29.9%。

 

　　在电子商务各细分行业中，B2B电子商务占比80.4%，2013年交易额达8.2万亿元，同比增长31.2%；网络零售交易规模市场份额占比17.6%，交易规模达18851亿元，同比增长42.8%。；网络团购占比0.6%；其他占1.4%。

 

　　业内专家指出，2013年各类B2B运营商加速商业模式的探索。中国电子商务研究中心高级分析师张周平分析称，这一年网络零售市场围绕“价格战”“并购”“整合”进行，保持了高速发展态势，从之前的混乱格局逐渐走向清晰。

 

　　在区域分布上，电子商务规模排在前十的省份（含直辖市）分别为：广东、江苏、北京、上海、浙江、山东、湖北、福建、四川、湖南。

 

　　分析指出，目前国内电子商务发展依然呈现不平衡，东南沿海及经济发达地区电子商务规模较大，而中、西部地区则刚刚起步。

 

　　据中国电子商务研究中心监测数据显示，截至2013年12月，电子商务服务企业直接从业人员超过235万人。目前由电子商务间接带动的就业人数，超过1680万人。

 

　　中国电子商务研究中心是国内电子商务市场第三方研究机构。

 

　　电子商务概念股一览：

 

　　复旦复华（600624）：

 

　　公司是复旦大学控股的上市公司，依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势，公司成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系，目前已拥有中国重要的对日软件出口平台，具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地，以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区。上海自贸区放开教育市场对高校概念股带来利好。

 

　　同济科技（600846）：公司集中精力发展具有同济品牌优势的工程咨询服务、环境工程科技服务与投资建设、科技园建设与管理、建筑工程管理、房地产开发等业务领域，继续致力于打造城市建设与管理科技产业链。公司依托同济大学的学科、人才和技术优势，以工程咨询服务、科技园建设与运营、建筑工程管理、房地产开发、环保工程投资建设与运营为核心业务，致力于成为城镇建设和运营全产业链解决方案的提供商。上海自贸区放开教育市场对高校概念股带来利好。

 

　　GQY视讯（300076）：

 

　　公司办公地址为上海市浦东新区新金桥路58号银东大厦18F，数字实验室系统是教育信息化改革的产物，是国家新课程改革和上海市二期课改的必备实验设备。2010年11月，股东大会通过公司子公司奇科威数字以合计1695万元超募资金收购并增资持有上海鑫森电子科技发展有限公司51%股权（完成后持有51%股权）。上海鑫森电子在2010年上半年成立，业务广泛覆盖上海市教育行业领域。

 

　　金飞达（002239）：

 

　　针对中证网近期发布的有关报道，金飞达22日发布澄清声明，确认将进入电子商务领域，但截至目前没有形成确定的具体方案。

 

　　中证网18日刊发《金飞达或转型经营电子商务平台》报道。报道称，江苏金飞达服装股份有限公司开始大规模招聘工作人员，其职位涉及APP项目运营经营、互联网彩票项目运营经理、手游项目运营经理等。据投资者互动平台信息，该招聘信息的确由金飞达发出。

 

　　公司证实，以上信息属实，发布以上招聘信息，主要是帮助公司在产业升级和转型过程中做前期调研、论证及其他准备工作。公司正在对向电子商务和移动互联网相关领域产业升级、转型做论证及准备，但截至目前没有形成确定的具体方案。

 

　　上海钢联（300226）：

 

　　上海钢联公告，公司于11月19日与国家统计局签署《大数据战略合作框架协议》。公告称，本框架协议对公司本年度财务状况、经营成果不会产生影响。

 

　　此次双方合作的内容包括：共同研究探讨建立大数据应用的统计标准，包括指标定义、口径、范围、分类、计算方法、代码等;共同研究确定利用企业数据完善、补充政府统计数据的内容、形式及实施步骤，包括数据采集、处理、分析、挖掘、发布等;双方一致同意的其他方面的合作。同时，国家统计局将授予公司为“国家统计局大数据合作平台企业”（2013年-2015年），合作期限为三年。

 

　　公司表示，本框架协议代表双方合作的意向，尚无具体的实施计划和方案。框架协议签署后，公司将成立长期的战略合作工作组，负责日常的沟通协调以及组织、细化落实战略合作内容、制定年度计划、跟踪执行情况、评估合作效果、召开工作会议等工作。

 

　　拓维信息（002261）：

 

　　转型加速，手机游戏业务大幅增长。公司上半年营收增长19.22%，主要是手机游戏与教育服务业务收入上升所致，其中教育服务业务增长63.86%，收入占比仍然最高，手机业务更是呈现爆发式增长，同比大幅增长2，040.68%。但由于公司的传统增值业务大幅萎缩，其他类业务收入同比下降59.51%，拖累了公司整体营收的增长。收入结构占比和增速的变化，显示了公司加速转型的决心和效果，由于传统增值业务市场的逐渐萎缩，预计未来公司在该项业务上会继续收缩，而重点打造手机游戏、教育服务两个移动互联网产品。

 

　　转型期成本上升，利润继续下滑。

 

　　虽然公司收入同比上升近20%，但净利润仍未改变连续3年下滑的态势，同比下降19.04%。事实上，公司的毛利率56.37%较去年同期还有所上升，但期间费用却大上涨，造成净利润下滑，其中管理费用同比上涨48.64%，上升最快。对此公司解释主要是产品结构调整，储备多维度相关人才，人工成本较上年同期上升所致，这与管理费用明显中职工薪酬支出和研发费用增长最快的情况相符。同时研报注意到，公司上半年获得的政府补助及奖励从去年同期的956.95万元下降至572.49万元，导致营外收入下降较快。如果扣除非经常性损益后，公司净利润仅下滑8.27%，特别是二季度单季，营业利润较上年同期上涨到达80.64%，显示出公司经营已出现改善迹象。

 

科大讯飞（002230）：

 

　　扣非净利润增速仅为8%，管理费用大幅攀升为主因。上半年公司实现营业收入4.19 亿元，同比增长38.01%；归属上市公司股东的净利润8249.50万元，同比增长41.22%，净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316 万元，公司扣非后净利润5280万元、同比增长仅8%，显示主营产生的利润增长有一定疲软，主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。

 

　　教育业务依旧保持高速发展，英语考试布局全面加速。由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势，公司教育业务依旧保持高速发展，上半年语音评测与教学收入达到1.02亿元，同比增长48.06%。公司开发的“国家普通话水平智能测试系统”已经实现全覆盖，累计测试考生突破800万人。英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用，未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势，公司已经在这一领域占据先发优势。报告期内，公司发布了“畅言交互式多媒体教学系统（eBook版）”和“畅言教育资源云服务平台”两款教育新品，获得广泛好评。并购广东启明科技发展有限公司100%股权， 进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。

 

　　电信增值受制运营商建设进度增速低于预期，移动互联网业务快速发展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开，同时借助公司与联通、电信战略合作，全面开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看，电信语音增值产品收入仅增长2.08%，主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期，下半年有望提速。另外，

 

　　公司移动互联网业务快速发展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力，目前中国移动拥有7

 

　　亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，公司与中国移动就“灵犀”产品达成的商务合作，将有望带来灵犀活跃用户的快速增长，对于公司而言，灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累，公司语音输入的流量入口地位将得到巩固，公司的平台价值将凸显，这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。

 

　　立思辰（300010）：

 

　　立思辰公布股票期权和限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计496万份，约占公司股本总额1.9%。股票期权和限制性股票激励各占50%。股票期权行权价格为7.59元，限制性股票授予价格为3.95元。

 

　　点评：

 

　　行权条件不低。本次激励计划的业绩行权条件为：以2012年扣非净利润为基数，2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、111%和174%；以2012年营收为基数，2013-2015年营收增速分别不低于15%、30%和45%。从环比角度，2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、30%和30%。暂不考虑摊薄效应，对应EPS分别不低于0.21元、0.27元和0.36元。

 

　　视频相关业务恢复以及并购合众天恒带来恢复性增长。公司从2012 年底开始筹备成立文件SBU、友网SBU、视频多媒体SBU

 

　　以及军工教育SBU，目前已经基本完成了组织架构调整。研报判断公司2013年恢复性增长源于：其一，视频等传统业务的恢复。本期公司成为中兴通信视讯产品全国唯一总代理商，视频相关业务有望恢复性增长；其二，年初收购了合众天恒公司100%股权。合众天恒教育信息化业务并表有望贡献10%以上的净利增速。目前来看，公司最大的看点是教育信息化业务。但该业务能否迅速上规模、成为公司主要利润来源仍需观察。

 

　　教育信息化业务值得期待，能否放量尚需观察，维持“增持”评级。研报预测公司2013~2015年EPS分别为0.24元、0.31元和0.42元。

 

　　自收购合众天恒之后，公司教育信息化业务能力明显加强。在政府加大教育信息化投入的背景下，公司有望持续受益，但能否迅速转化为公司实质业绩需要一定观察期。考虑到公司目前市值较小，行权条件扣非净利增速较高且教育信息化主题标的相对稀缺，研报认为公司后期股价仍有较大弹性。研报维持“增持”的投资评级，6个月目标价为8.40元，对应约35倍的2013年市盈率。公司股价催化剂包括教育信息化业务取得突破以及可能的外延扩张等。

 

　　华数传媒（000156）：

 

　　公司战略清晰，依托传统现金奶牛业务，加速布局互联网电视业务。公司作为云管端一体化为运营模式的以视频为核心的服务提供商。公司未来发展战略清晰，在省网整合的基础上，依托整个集团2000万有线用户规模，撬动以有线网络为传输管道的传统有线电视业务和新媒体互动电视业务的价值。同时，加大力度拓展以宽带网络为传输管道的手机电视、互联网电视和华数TV在线视频业务。

 

　　围绕着三网融合和多屏视频服务的竞争，公司优势：（1）有线、宽带运营资质;包括IPTV和互联网电视在内的基于多屏的全牌照优势;（2）内容储备优势和视频服务运营经验丰富。（3）依托目前华数集团2000万的潜在用户规模，进一步推动华数电视运营平台，挖掘用户价值。

 

　　以开放式的合作，加速布局互联网电视。公司积极推动互联网电视机顶盒和电视一体机的终端销售，拓展华数影视平台的用户规模。公司一体机模式从2010年就开始，目前一体机用户规模保持市场领先。而近期华数和阿里强强联合，通过聚划算推广“华数彩虹”盒子，有望在机顶盒上实现快速放量。

 

　　依托有线省网整合后2000万的用户规模，公司互动电视业务潜在价值巨大。互动电视形成了成功的“杭州模式”，在杭州有线用户渗透率为35%。随着省网整合在未来几年内完成，华数有望将杭州模式复制到整个浙江地区，集团2000万的用户有望向互动电视用户转化，提升整体有线用户Arpu值。

 

世联行（002285）：

 

　　代理收入大幅增长带动业绩高增长。公司业绩高增长主要因为2012年以来市场逐步回暖，公司2012年代理销售额同比增长48.2%、2013年同比增长50.4%，为2013年代理业务同比增长42%奠定了基础。业绩低于预期主要因年末银行信贷收紧影响公司结算进度，公司四季度代理收入增长大幅放缓，测算公司四季度代理业务收入仅6.0亿，同比增长11.6%，远低于前三季度63.3%的同比增速。

 

　　代理销售额同比增长50.4%，未结资源丰富。公司全年累计实现代理销售额3175亿，同比增长50.4%，跑赢全国商品房同期26.3%的销售额增速，也远超招保万金同期平均22.6%的销售额增速。全国市场占有率也由2012年的3.28%攀升至3.9%。公司3季度末未结算资源1707亿，四季度单季代理销售额967亿，公司四季度代理结算收入6.0亿，0.8%费率假设下单季结算金额约752亿，由此推算公司2013年年末未结算资源约1922亿，0.8%费率假设下可为公司未来带来约15.4亿代理费收入，相当于公司2013年全年代理业务收入（18.5亿）的83%，充足的未结资源为公司今年上半年业绩释放奠定基础。

 

　　顾问业务回升，关注金融服务业务增长。公司2013年非代理业务收入7.1亿，同比增长24.8%。考虑到其中主要以顾问业务为主，预计全年顾问业务收入增速约20%，较2012年同比下降12.9%回升明显。顾问收入的回暖与2013年土地市场火热表现一致。公司2013年前三季度金融服务业务同比增长306.8%，去年12月又公告拟收购旗下盛泽投资和世联投资持有的世联信贷71%股权，并拟对世联信贷增资2.5亿，凸显公司发展金融业务决心。公司小额信贷业务主要定位购房者首付款，年利率在15%左右。2013年世联代理销售额3175亿，按4成首付估计，目标市场规模有1270亿，市场空间广阔。

 

　　腾邦国际（300178）：

 

　　业绩符合预期，战略转型成效显现。B2B+TMC稳步推进、商旅金融快速发展，商业模型完善的协同效应2014年开始将更好体现，继续推动公司快速成长，预计未来三年净利润CAGR有望保持35%以上。维持盈利预测，预计2014/15年EPS分别为1.04/1.35元，考虑到公司商业模式的完善将带动业绩更长时期的快速成长，上调目标价至47.25元，对应2015年35xPE（PEG=1），维持增持评级。

 

　　业绩符合预期，分配预案预披露。公告2013年收入3.55亿（+37.5%），归属于上市公司股东净利润9102万（+38.7%），EPS0.74元，符合预期。分配预案：拟10转10派1.5元。

 

　　战略转型初见成效，B2B异地落地、TMC后续跟进的模式取得明显进展①B2B华南本部增长平稳，异地拓展带动B2B整体收入约增3成;②TMC伴随B2B落地，2013年高速增长，并塑造客户服务的核心能力;③商旅金融：腾付通规模持续增长、融易行业绩贡献提升。

 

　　既定战略稳步推进，2014年开始B2B+TMC加速成长，金融业务继续拓展，商旅和金融的协同效应更明显体现，商业模式的完善和客户端能力的增强将驱动公司快速增长①B2B全国营销服务网络加速布局，主要区域均已设点，成为2014年的增长点。②TMC异地收购保证2014年增长翻番，并购整合驱动公司成为蓝海TMC龙头。③金融业务贡献持续提升，预计2014年净利润贡献可能超过1500万。

 

　　生意宝（002095）：

 

　　公司拓展业务的正常投入，预计生意宝业务进一步释放时，费用率将自然回落。

 

　　贷款通服务值得关注。公司着力于增强用户体验，推出多项增值服务，包括大宗商品资讯平台和贷款通网络融资服务平台等。其中贷款通业务已经开始与多家银行携手合作，作为开放式的平台，该业务受众广泛，不限于自身会员。目前作为一项免费增值业务，不仅能对现有客户增加粘性，更有望成为吸引新客户的一个重要入口。

 

　　我们认为电子商务仍在培育期，未来增长空间巨大，而公司一纵一横的战略已经初见成效，多项业务都可能超预期成长。