物联网板块10大概念股价值解析
1、四维图新：收购整合渠道有利于新业务发展
事件：公司公告，拟使用自有资金7983.76万元收购Here International LLC(原名为NAVTEQ International LLC)持有上海纳维的49%股权。本次交易完成后，上海纳维将成为公司全资子公司。
公司与HERE Global B.V。签署《技术许可协议》。协议约定：HERE向四维图新及上海纳维提供其全球领先的与导航电子地图产品制作和更新等相关的特定技术和知识产权，并为上述技术提供更新、培训和支持服务。该技术许可费用为人民币8003万元，技术支持费人民币4114万元。
点评：
收购整合营销渠道可以促进动态交通信息、车联网业务发展。上海纳维是公司与HERE International LLC合资成立的控股子公司，是公司的主要销售渠道之一，2010-2012年营业收入占公司总收入之比分别为58.5%、61.2%和38.0%，主要客户有诺基亚、博世、西门子等。上海纳维充当销售渠道的角色，因此历年盈利情况是微利或亏损。本次收购直接对公司盈利影响较小，但通过收购加强对渠道整合，进一步发挥其渠道优势，扩大车联网、动态交通信息等产品或服务的销售。
新签署技术许可协议有可能导致管理费用增加。从历年财务数据来看，公司每年支出2000万元左右技术支持费。本次协议约定，技术许可费8003万元，在协议生效后一次性支付(计入无形资产按使用年限摊销)，技术支持费4114万元，从2014年起按季度支付。如果按协议截至2019年5月有效期满计算，估计每年增加管理费用2200万元左右。但通过该协议公司可以获得使用核心技术，提升与国际同步的产品规划能力。
2、银江股份：
战略布局显成效，订单快速增长。上市后，公司通过“内生 外延”模式不断完善产品线，在智慧医疗领域，公司收购了北京四海商达和浙大健康管理公司，设立了银江物联网和银江电子病历公司;在智能交通领域，通过收购亚太安讯迅速进入到轨道交通市场。此外，公司在深耕浙江市场的同时，通过设立子公司开拓全国业务。公司前期的战略性布局已经开始进入收获期，根据我们从招标网站整理的信息，预计全年订单增长20%(如果考虑章丘、莱西项目，订单预计增长50%)。
受益智慧城市建设大潮，大单有望常态化。经过多年的市场考验，公司的竞争力得到越来越多客户的认可。在智慧城市高景气度的背景下，公司连续与章丘、莱西两地签订智慧城市项目，合计规模7.6亿，并且都是总体运营建设商的角色。章丘和莱西项目覆盖政府、医疗、安防、交通、城管、能源、教育、旅游和养老等多个领域，建设周期都在10年以上，不但可以长期增厚公司业绩，更是其强大市场竞争力的充分体现。
投资建议：公司作为行业内少数资质齐全且有典型重大示范性工程项目经验的龙头企业，拥有很强的渠道和资金优势。智慧城市高景气的背景下，大订单有望成为公司业务常态;收购亚太安讯则为其增添了新的盈利点。
3、启明信息：加大研发投入，为十二五打下扎实基础
随着一汽自主车型如奔腾系列的陆续推出，以及新一代红旗轿车正式下线，作为一汽集团汽车电子业务的支撑平台，公司车载导航产品的发展前景依然光明。D-Partner二代服务平台已经开始运营。5月19日，公司公告一汽自主车型(奔腾B70)纳入D-Partner二代服务平台。目前，奔腾B70车主可以选用公司的部分车载信息服务，整个平台将于2012年正式投入使用。考虑到大众旗下尚没有相应的车载信息服务平台，公司有望成为一汽大众的服务提供商。十二五将是公司快速发展的阶段。按照一汽集团的十二五规划，到2015年，集团的汽车销量达到500万辆，其中自主车型超过250万辆，占比超过50%。我们预计，到2015年公司的车载导航系统(包括前装与准前装)在一汽自主车型中的占有率将接近100%，在合资车型中的占有率有望达到50%。据此测算，2015年末公司车载导航系统潜在的市场规模约为30亿元。
4、中瑞思创：拟收购全球RFID芯片巨头，产业链整合再进一步
拟收购RFID芯片巨头，产业链整合再进一步。意联科技是全球RFID芯片三大寡头之一，此次收购后中瑞思创将通过关联交易保障芯片供给，并利用意联全球的销售网络和2000家客户资源为公司的RFID标签寻找销路。公司在RFID行业即将进入快速发展期时进行产业链整合，形成RFID芯片-标签封装-下游应用的全产业链布局，有望成为国内RFID超高频行业的领军企业。有助于公司从传统EAS厂商向物联网解决方案提供商转型，打开新的增长空间。smesun.com
公司RFID业务进展顺利。RFID基础标签方面，11月round rock专利问题解决后需求上量，目前4条线(月产量400万张)满产。预计3月10条线完成调试，届时产能达到6亿张，公司对于订单情况乐观。下游行业应用方面，思创汇联的特种标签已经有了一定的贡献(预计13年800万收入)，且未来随行业需求增长及厂房的建成，收入还有很大的增长空间。
公司资本运作意愿强烈。中瑞思创上市后一直推进投资和兼并，加快公司向物联网解决方案提供商转型战略目标的实现。除此次收购意联外，此前已收购了瑞典MW、智利GL、世纪超讯等公司，资本运作意愿强烈。目前公司账上现金8亿，后续不排除继续收购相关行业公司的可能。
。此次收购后中瑞思创将形成RFID芯片-标签封装-下游应用的全产业链布局，未来有望成为RFID行业的领军企业。
5、新大陆：二维码核心部件销售获突破
事件：
1月22日公司公告称，其控股子公司福建新大陆自动识别技术有限公司获得某体彩终端销售公司的二维码识读引擎采购订单，采购数量5000个。
主要观点：
识读引擎是二维码识读设备的核心部件
识读引擎主要由光学模组和解码芯片构成，负责二维码影像数据的采集和解码分析功能，是二维码识读设备的核心部件。目前公司的一维条码识读设备和二维条码识读设备的市场价分别未200元及800元左右一台，二者主要是识别引擎不同，因此我们推算二维码识读引擎价格大约为600元至800元一个，本次订单金额约为300-400万元(公司二维码核心部件销售模式与整机销售模式的定价策略可能不一样，这里只是一个大概的估算)，目前市场上存量彩票机数量约为20万台，若全部升级支持二维码，市场空间约为1.2-1.6亿元。
本次订单标志着公司二维码核心部件的销售获得突破
公司以前在识读设备领域以生产和销售的整机为主，但是相对专业二维码识读设备，其核心部件应用范围更广，可以覆盖更多行业;同时，公司的二维码识读芯片的解码性能和国外基本没有差距，但整机制造上还有差距，因此强化部件有利于提升公司的竞争力和毛利率。为此，2013年公司制定了强化部件核心销售的战略，这次订单就是公司在这一领域的首次突破，随着二维码的应用范围日益广泛，预计未来公司还将在其他行业取得类似突破。
多个重点行业取得突破，二维码业务进入爆发增长期
公司是国内唯一掌握二维码解码核心技术的企业，且已达到国际先进水平，公司引导和推进着二维码应用的商业模式，已形成多个行业的应用解决方案。2013年以来：延续近三年来优势，公司继续在商务部肉菜溯源系统和农业部动物及产品可追溯体系建设中的市场份额都占据第一;2013年9月公司又中标金税三期工程软件系统平台项目，成为全国税务系统(含国税、地税)涉税文书和票证二
维码标准的制定者，有望打开后续税票识读端的庞大市场(5年近160亿);公司2013年12月份与苏宁电器签订战略合作协议，二维码识读设备将用于苏宁的全国各门店;公司独家入围中移动终端有限公司二维码扫描枪供应商，将配备在中移动各地终端公司门店;公司还获国家卫计委组织推广的医疗卫生机构药品(疫苗)电子监管项目订单。多个重点行业取得的突破，标准着公司二维码业务已进入爆发期。
6、远望谷：技术与市场强强联合，未来关注智能物流骨干网
公司作为射频识别领域领军企业，始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式，立足内需市场，行业空间广阔、增长明确，另一方面在国际市场业务取得突破性进展。
7、厦门信达：“一体两翼”带动营业收入实现增长
公司抓住国家发展战略型新兴产业的历史性机遇，做大做强“一体”——电子信息主产业;顺应国内外经济大势，推进大宗贸易和房地产业的平稳转型，夯实做优“两翼”。2012年公司计划在光电业务上实现封装生产线扩产项目投产，降低成本，提高市场竞争力，形成应用产品和封装产品并举发展的局面;在电子标签业务上继续加大资金投入，加快信达物联规模化发展步伐;贸易业务上重点培育以阴极铜、黑色金属(铁矿石、钢材)、能源石化为中心的业务模式，加快上下游产业链的整合，同时加大免税商场招商力度。
公司房地产业务开发项目均位于三线城市，受政策调控影响小。公司将做好淮南、漳州、衡阳项目的尾盘销售工作，做好丹阳项目开发进程的管理，保障公司房地产业务的稳定发展。
8、东信和平：
业绩基本符合预期，金融IC卡、社保卡是增长主因。公司2013年营收及利润增速分别为12.43%和13.90%，与我们之前预期基本吻合。公司2013年增长的主要推力是因金融IC卡、社保卡需求快速增长，公司这两块业务收入规模实现较快增长，从而推动公司营收、利润增长。此外，公司持续加大研发投入(2013年上半年公司研发支出即高达4752万元)，为公司的业务转型及后续的高成长打下坚实基础。
无论短中长期，公司都将是移动支付最佳投资标的
短期：公司是移动支付卡受益弹性最高的标的。2014年将成为移动支付爆发成长之年，理由有三：移动支付使用习惯基本形成，需求启动;联网POS机超700万，移动支付使用条件基本具备;移动支付成O2O核心入口，多方(运营商、互联网、银行系)发力。公司SWP-SIM已入围三大运营商，将是卡环节最为受益的公司。
中长期：坐拥城联，A股最具用户规模的移动支付平台运营商。公司与住建部旗下公司亿速码合资成立的城联数据有限公司承担2大功能：“一卡通用”，为各地方一卡通公司提供互联互通、清分结算功能;“一卡多用”，推动一卡通向小额消费、智能家居等智慧城市生活各领域的落地应用。2大盈利模式：小额消费手续费模式(参照中国银联收取POS手续费);用户流量导入模式(参照互联网流量收费模式)。此外，基于平台及庞大的用户群将开拓更多新的业务形态及盈利模式。东信和平坐拥城联，成为城市一卡通全国平台的唯一运营方，公司因此而成A股最具用户规模的移动支付平台运营商。
9、上海贝岭：
多项新产品研发完成。目前公司已成为电表业务领域国内最大的模拟电路供应商。经过近几年对新产品研发的持续投入，以及政策上对研发部门的倾斜性支持，各研发平台的核心竞争力有了持续加强，公司中高端PLC和SOC产品有望成为公司新的销售和利润增长点。2013年公司将通过收购或技术团队的引入，实现对公司技术和应用的进一步补充。
10、太极股份：重点工程捷报连连
太极股份通过高存货周转提高股东回报、经营客户、丰富软件和服务、增加行业覆盖、具备整合可能的发展框架未变化。从2013年10月10日开始到2014年1月21日，太极股份股价最高下跌45%。投资者的担心是2013年内生增长平淡、近期项目推进、在信息安全和军工信息化中的定位。
内生毛利增速和存货出现积极信号。项目制的软件公司常将净利润、利润率、现金回款作为KPI考核的重要指标，净利润最为关键。宏观经济不佳时，客户的IT预算收紧，IT服务商放松定价约束以追求整体利润目标。太极股份的毛利率、毛利增速和GDP呈现正向相关，2013年前三季度的毛利增速逐渐改善，三季度单季增速自2012年以来首次回到40%以上。我们判断2014年企业的内生增速优于2013年。由发出商品和库存商品构成的存货大幅上升是预示增长动力的另一个信号。造成2013年前三季度营业利润增速偏慢的是管理费用。
特一级资质引导重大工程中标。海关总署“金关工程”是我国启动较早的电子政务“金”字号工程之一，“金关工程二期”计划总投资36亿元。太极股份赢得“金关工程二期集成服务”的三个包中金额最高的“总集成服务”和“应用集成服务”2个包。预计中标金关工程二期与获得系统集成特一级资质而享受加分有关。预计2014年还将出现将特一级资质作为招标门槛的项目。
参与民航信息化项目。根据中国电科网站和历年年报，太极股份参与民航空管局运维、气象中心业务系统、京沪穗气象数值预报系统IT项目，并逐渐增加民航业务系统软件研发。民航放开后，若中国电科下属十五所在数据库和基站的信息化中扩大业务范畴，投资者可期待太极股份相应的IT业务机会。
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