中国空天飞机试飞概念股
近期,中国航天某重点型号圆满完成高速自主进场着陆飞行试验,突破了高速自主进场着陆的核心关键技术。(股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。)中国无人空天飞机或已完成自主着陆试验
近期,中国航天某重点型号圆满完成高速自主进场着陆飞行试验,突破了高速自主进场着陆的核心关键技术。
而在西北工业大学官网上,则刊出“热烈祝贺自动化学院马瑞卿教授团队研制的高速自主全电刹车系统圆满完成‘×××’无人机着陆飞行试验”的文章,文中表示该团队“不仅突破了无人机高速自主进场着陆全电刹车控制的核心关键技术,而且在国际、国内空天飞行器领域创造了多项第一,为我国空天领域自主着陆装备全电刹车控制的发展奠定了坚实的基础”。
由此,不少军事爱好者和媒体猜测,中国无人空天飞机已完成高速自主进场着陆飞行试验。
中航飞机:军品有保障,民品待放量
中航飞机 000768
研究机构:海通证券 分析师:龙华,熊哲颖,胡宇飞 撰写日期:2013-12-30
经过两次资产注入,中航飞机已经成为我国中、大型飞机制造业务的旗舰级上市平台,公司的军机产品是我国核心型号,需求有保证,支线民机技术趋于成熟,需求有望放量。
中航飞机是我国中、大型飞机制造的旗舰上市平台。在完成了两次资产重组后,公司业务包括歼轰7、轰6、运8等我国主要型号军机总装,新舟系列飞机制造、ARJ21部件制造、国际航空转包等我国民机核心制造业务。目前公司共有13家子公司,覆盖航空制造多个领域,未来前景良好。
受益于我国军费开支的稳步提升及军费结构优化,核心军品制造业务将维持高景气。2012年我国军费开支占GDP比重仅为1.3%,远低于低于美国、俄罗斯的4.4%,也较印度、越南、韩国、台湾地区低一个台阶。假设我国未来军费开支占GDP比重为达到2.5%左右(与印度等国相仿),那么我国军费开支的CAGR将达11.1%。军费结构中装备费开支占比有望提升,有利于核心军品制造业务发展。
公司军机属核心型号,需求有保证。歼轰7战斗轰炸机是我军三代主力机型;轰6仍是我军战略轰炸力量的核心,预计将至少服役至2020年;运8系列飞机占有了我国中型国产运输机细分市场的全部市场份额,是我军的空中运输的主力机型,以运8系列平台为基础研制的空警200是我国的主力预警机型号。运20列装将成为公司的重要业绩增长点。目前我国运20完成第二架原型机的试飞工作,随着运20性能逐渐稳定,批量生产值得期待。中航飞机承担了运20的主要研发和生产工作,“大运”列装将成为公司的未来重要业绩增长点。
航空装包业务稳定增长,民机需求有望放量。公司目前与多家国外航空公司合作良好,转包业务增长稳定;新舟客机已成功进入部分亚、非、拉国家的支线客机市场;ARJ21型号趋于成熟,需求有望放量。
首次给予“增持”评级。我们预计公司2013-2015年收入增速为32.4%、17.5%、17.4%,归母净利增速为24.2%、23.2%、20.1%,EPS分别为0.12、0.15、0.17元。给予目标价10元,对应公司2014年69x PE、1.09x PS。
风险提示。军品订单交付具有不确定性;民机交付情况易受需求方计划调整影响。
smesun.com
中国卫星:募投资金保项目,自筹建设谋发展
中国卫星 600118
研究机构:信达证券 分析师:左志方 撰写日期:2014-02-14
事件:2014年2月12日中国东方红卫星股份有限公司召开董事会,审议并通过了公司以2013年募投资金向子公司(航天东方红、航天恒星和航天东方红海特)增资和投资建设中关村环保园科研楼实验室的议案。
点评:
募投资金落实到位。公司2013年8月通过配股筹集资金约15亿元,计划用于卫星应用平台建设和小卫星平台开发等三个项目。我们认为资金按期投入相关子公司是保证项目顺利实施的保证。三个项目完成后,公司小卫星平台系列平台型谱更加丰富,为卫星应用客户提供一揽子解决方案的能力将进一步提升。
卫星应用领域夯实研发能力,扩大产能。自2007年公司形成卫星研制与卫星应用“两翼齐飞”的业务格局以来,卫星应用一直是公司大力发展主营业务方向。近些年,卫星应用业务收入增速超过卫星研制业务,受益于国家对卫星及卫星应用产业的大力扶持,预计公司该业务未来仍能保持较高的增长。本次公司自筹资金约3.5亿进行卫星研制业务基础设施建设,旨在提升研发能力和解决产能短板。我们认为这一举措将进一步巩固公司在卫星遥感、卫星通信和卫星导航领域高端市场的竞争地位,预计基建完工并投入运行后,公司相关产品的技术含量和产能将得到进一步提升。
盈利预测及评级:我们维持对公司前期的盈利预测,预计公司2013至2015年归属母公司净利润为3.30亿、3.94亿和4.77亿。按照最新股本计算,相应的EPS为0.28元、0.33元和0.40元。按2014年2月13日收盘价19.68元计算,对应的14年PE 为59。考虑到公司业绩优势,政策面利好支撑,维持“增持”评级。
风险因素:卫星研制为订单式业务,未来国家和军队政策或发展规划调整可能引发业务波动;卫星应用产业的市场环境存在不确定性;部分关键技术研发进度可能低于预期。
航天机电:再添200mw电站建设协议,进入云南市场
航天机电 600151
研究机构:天相投资 分析师:刘倩倩 撰写日期:2013-11-22
事件描述:公司15日与云南丘北县人民政府签订《光伏电站建设项目协议》,建设总容量200MW,总投资20亿元,建设周期为2014—2018年,分四期建设,每期为50MW,每年建一期,每期投资5亿元,一期核准后12个月建成投产,二、三、四期每期项目按 12 个月分别建成投产。
评论:
签订200MW电站建设协议,布局云南市场。公司目前已经实现“获取项目、投资建设、实现销售”的光伏电站滚动开发盈利模式。目前在手电站框架协议超过1.5GW,主要分布在宁夏,甘肃、青海等地。此次云南协议的签署意味着公司有望布局云南市场,减小建设项目地点过于集中,消纳不畅的风险。公司负责本项目的建设、生产经营和管理,建成并网发电后不排除完全转让给北县政府的可能性。公司依靠央企资源背景,在项目合同正式签署后,预计在项目核准及并网发电环节将无阻力。根据公司建设规划,我们预计2014-2015年,公司有望完成100MW EPC工程建设,合计贡献收入约8亿元,净利润6400万元左右。
增资已见成效,全年出售200MW电站是大概率事件。公司将通过产权交易所挂牌转让此前增资加速建设的宁夏中卫30MW和青海刚察20MW光伏电站,合计转让价格为1.4亿元。如转让成功,可实现税前投资收益预计2200万元,全年完成200MW的电站销售是大概率事件,符合我们此前预期。目前公司正加速推进陕西、甘肃地区项目,明年销售电站规模有望实现翻番。
盈利预测与投资评级。预计公司2013-2015年每股收益分别为0.20元,0.29元和0.43元,以2013年11月18日收盘价8.98元计算,对应动态市盈率分别为45倍、31倍和21倍,考虑公司电站销售规模扩大带来的业绩成长,我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:合作框架协议后续执行的不确定性;建成电站滞销
航天通信:c4isr相关业务及营业外收入推动业绩增长超预期
航天通信 600677
研究机构:兴业证券 分析师:李明杰 撰写日期:2014-01-24
投资要点
事件:
公司发布2013年年度业绩预告:经公司财务部门测算,预计2013年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%以上。
点评:
业绩增长超预期,主要来源于:C4ISR相关业务及营业外收入
公司预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%以上,我们认为实际业绩可能同比增长近100%达到1.6亿净利润,大幅超出1亿的净利润市场预期,我们认为主要原因在于:1)公司主要C4ISR业务相关专网子公司成都航天、沈阳易迅、江苏捷诚等经营良好,同比增长预计达30%,超出市场预期;2)公司转让杭州天泽房地产开发有限公司35%股权收益超预期。
14年航天防务业务订单交付、C4ISR相关业务及纺织业务扭亏将继续推动公司业绩高速增长
14年来看,首先,公司航天防务订单将实现交付,利润贡献有望从亏损3-4千万到盈利4千万左右,其次,C4ISR相关业务将继续快速增长,增速有望超30%;再者,纺织业务也有望扭亏为盈;此外,公司非经常性损益也将维持稳定;因此,我们认为公司14年业绩将继续高速增长。
中长期来看,公司C4ISR相关业务的成长以及军工资产证券化预期将打开公司成长空间
中长期看,我国国防信息化建设迫在眉睫,未来武器系统化将是大势所趋,因此,通信指控专网(C4ISR)将成为未来国防工业的主角。大股东航天科工是目前国内第二大武器产业集团,也想积极布局未来的C4ISR系统,而公司作为航天科工旗下唯一的通信上市公司平台,已经围绕C4ISR收购了完整的一系列相关业务,未来将承担着大股东打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务,这将打开公司长期增长空间。
此外,大股东航天科工是目前国内资产证券化率最低的武器产业集团,根据十八届三中全会精神,军工资产证券化是指导方向,而大股东旗下的防空导弹业务与公司便携式导弹业务有一定相关性,未来存在较强资产证券化预期,这也对公司未来的长期成长起到重要支撑。
盈利预测:13年公司受益于C4ISR相关业务及营业外收入而实现业绩超预期增长,14年公司C4ISR相关专网通信业务也将继续快速增长、航天防务业务订单将交付、纺织业务也将好转,因此,我们上调盈利预测,预计13-15EPS为:0.40、0.70、0.90元;长期看,军用通信指控专网(C4ISR)特打开公司长期成长空间。基于此,我们看好公司发展,目前公司股价对应14年业绩的估值不到20倍,继续强烈推荐,维持“增持”评级。
风险提示:公安专网推进低于预期、航天防务交货低于预期、纺织扭亏失败
航天晨光:再融资为资产整合铺路
航天晨光 600501
研究机构:平安证券 分析师:陆洲,杨绍辉,余兵 撰写日期:2013-11-28
事项:
航天晨光拟以每股不低于7.20元的价格定向增发不超过1.34亿股,募资不超过9.6亿元,用于油料储运(军、民用)及LNG运输装备项目、新型一体化城市垃圾收运环保装备项目、航天特种压力容器及重型化工装备项目及补充流动资金。公司控股股东航天科工承诺认购20%-40%,航天科工下属子公司航天资产承诺认购5%。
平安观点:
公司大股东拥有固体弹道导弹等优质资产。航天晨光原隶属于航天科工集团运载技术研究院(四院),四院主要从事地地导弹武器系统、固体运载火箭等的研制生产,是我国固体弹道导弹的摇篮。2011年底,航天科工四院和九院合并组建了新的航天四院。原航天九院前身是066基地(中国三江航天集团),是我国重要的型号产品研发生产基地和特种越野车及底盘研发生产基地。目前,新四院由第四总体设计部、三江航天集团、南京晨光集团(307厂)、17所、河南航天总公司、824厂、航天固体运载火箭有限公司等单位组成。作为四院唯一上市平台,航天晨光与大股东体外资产的比例约为1:6。
打铁还须自身硬后续资产整合预期强烈。我们认为,本次再融资属于航天晨光的“规定动作”,为下一步深入整合打好基础。目前,航天晨光主营业务的三成源于改装车辆产品,而四院下属的三江航天恰恰在这个领域拥有核心技术。此外,四院大量导弹类武器衍生的精密技术装备同样是高附加值产品。我们认为,在航天体系内,要想成为四院庞大资产的整合者,首先必须拥有足够的体量和规模,“蛇吞象”式的重组恐不现实。打铁还须自身硬。目前,航天晨光已经向导弹运输车、运载火箭加注系统、战略导弹加注系统、火箭燃料加注车、火箭燃料储罐、航天金属软管、机场地勤装备系列、坦克群车加油车、野战机动装备系列、陆地和海上油料储运装备等领域进行拓展。我们认为,通过此次增发,公司未来将在产品布局和产业链延伸上进行资源整合,进一步提升规模和效益,在下一步的整合过程中也将更有底气。
管理层调整显示重组决心。资产重组能否顺利推进,关键在人。公司管理层方面,2012年至今,航天晨光更换过两次高管。今年8月底,去年新上任的董事长时旸与董事卢克南分别被伍青和梁江代替。我们注意到,新任董事梁江曾任航天科工集团资产运营部总经济师、航天科工集团重大资产重组办公室副主任。我们有理由相信,管理层的这一调整将确保航天晨光后续资产整合的顺利进行。
航天系资产证券化时机成熟。长期以来,航天系的资产证券化受体制所限,进度明显落后于航空、船舶、兵器、电子等军工集团。我们下文梳理了今年以来航天系上市公司的资本运作情况:从年初3月份开始,相继有航天动力完成定向增发,航天电子和中国卫星完成配股,航天通信和航天晨光相继出台定增方案等,这标志着航天乃至整个军工行业资产证券化已经大大提速。特别是中国重工启动核心总装军品上市后,已经从政策和实务两大层面为航天系的武器装备总装资产进入上市公司扫清了障碍。就这一点来说,航天系各院所的大量优质资产拥有极为光明的证券化前景。
具体到航天科工集团来看,航天科工自2011年以来启动了固体火箭、固体动力、轻型专用车和汽车零部件、建筑业、外贸资源等6项资源资产的重组工作,涉及部分核心军品专业和单位。目前集团公司已基本完成了相关产业重组和调整,初步形成了空天防御、飞航导弹、固体火箭、信息产业、高端装备产业创新发展平台和国际化经营平台的架构。我们认为,航天科工集团进行资产证券化的时机基本成熟。率先启动增发的航天通信和航天晨光两家公司就是“探路者”。
盈利预测及投资评级。按照公司募投项目收益计算,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.17元、0.35元和0.52元。首次给予“强烈推荐”评级,目标价12.5元。
风险提示:重组进度不达预期。
航天信息:电子发票前景广阔,公司有望成为龙头
航天信息 600271
研究机构:国泰君安证券 分析师:范国华,袁煜明,熊昕 撰写日期:2014-02-12
目标价为28元,维持增持评级。电子发票是发票的终极形态,未来发展前景广阔;公司在电子发票领域竞争优势明显,有望成为电子发票领域龙头企业。考虑到电子发票项目收费模式尚不明确,对业绩影响尚不确定,维持公司2013-14年EPS为1.27/1.46元的盈利预测,目标价为28元,对应2014年PE为19倍,维持增持评级。
电子发票是发票的终极形态,发展前景广阔。据国税总局数据,据不完全统计,2012年全国税务机关普通发票年印制量约为400多亿份。伴随经济发展及假发票治理,预计未来我国发票年印制量将超过1000亿份,带动电子发票相关应用服务产值将超过250亿元。
公司在电子发票领域竞争优势明显,有望成为第三方平台服务龙头。
公司在电子发票领域具备先发优势:网络发票为纸质发票向电子发票发展的过渡形态,公司承建了海南、重庆、深圳等十多个省份或城市的国/地税的网络发票系统方案,推广用户超过百万户,在网络发票系统局端解决方案市场份额第一。在电子发票领域,公司承建了上海市电子发票平台局端系统,参与试点企业包括京东华东总部、一号店等4家电子商务企业。
技术优势及营销服务网络优势明显:公司深耕增值税防伪税控系统市场二十年,在税务系统方面具备深厚积淀,拥有400万户的一般纳税人企业客户资源,建立了覆盖全国31个省及5个计划单列市的服务网络。
风险提示:电子发票第三方平台服务竞争激烈,获取份额低于预期。
航天科技:积极推进车联网项目建设
航天科技 000901
研究机构:天相投资 分析师:陈月 撰写日期:2013-12-06
事件描述:
公司公告,根据公司业务发展需要,推动公司车联网项目发展,公司与福建电子信息公司共同在福建省福州市投资设立福建航天星联信息科技有限公司。
评论:
该公司由公司控股,注册资本为人民币1,000万元,全部以现金出资,其中公司出资人民币500万元,占注册资本的50%。福建省电子信息(集团)有限责任公司,成立于2000年,资本15.8亿元。股东为福建省人民政府国有资产管理委员会(占股100%),主要从事电子信息产业投资经营,位列2013年(第27届)中国电子信息百强企业第45位。福建电子信息公司车联网系列产品通过部标及地方认可。
强强联合保证项目推进。该子公司的成立主要是为了落实科工集团(公司实际控制人)、三院与福建省政府以及福建电子信息公司达成的相关协议,加快福建车联网和船联网项目的落地实施,充分调动相关利益方的积极性,保障项目在福建省的稳定运营和持续收益,依据航天科技的发展战略,在福建省设立福建子公司,负责福建车联网和船联网项目的建设实施、市场推广、产品销售、运营管理及售后维护服务等工作。从而保障福建省车联网业务的市场开拓和各项运营工作的顺利开展,调动车联网项目相关利益者的积极性,并和当地政府建立良好的合作关系。该公司的成立是一种强强联合,更加有利的保障福建省的车联网项目推进。
加快推进车联网业务。车联网主要服务对象为全国以营利为目的的车辆,如校车、的士、客车、货车等,将来车联网的服务对象覆盖到私家车。此前,公司分别于2013年10 月17、25 日发布公告,合资成立子公司江西运安有限责任公司和安徽、河北分公司,推进车联网项目在该省的发展。总体来看,公司自主研发并生产的北斗车载终端,已通过交通运输部标准符合性审查,公司车联网项目在江西、山西、宁夏、福建等省的市场开拓有较大进展,后续将完成省级企业监控系统平台建设。我们认为车联网子公司和分公司的设立将有力推动车联网项目在这些省份的发展,加速车联网项目推进进度,也利于公司树立在车联网领域的龙头地位。
我们非常看好公司在车联网项目中的快速复制能力,未来随车联网项目试点的成功,项目有望爆发式增长。
盈利预测与投资评级:我们预测公司2013-2015 年公司每股收益分别为0.18元,0.26元和0.31元,以2013年12月3 日收盘价15.84元计算,对应市盈率为89倍、62倍和52倍。给予公司“中性”评级。
风险提示:项目推进缓慢。
中航重机:主营业务起稳回升,布局战略新型业务
中航重机 600765
研究机构:西南证券 分析师:许维鸿 撰写日期:2013-12-24
调研情况
主营业务起稳回升:中航重机今年前三季度实现营业收入44.96亿元,同比增长27.85%;归属母公司净利润1.14亿元,同比降低49.13%;扣非后归属母公司净利润为1.02亿元,同比增长1209.31%;每股收益为0.15元。公司前三季度归属母公司净利润同比大幅降低-49.13%,主要由于去年同期公司控股子公司中国航空工业新能源投资有限公司处置深圳福田燃机电力有限公司35%股权和中航龙腾风力发电有限公司90%股权形成39029万元投资收益所致。前三季度扣非后净利润大幅增加1209.31%,体现了公司主营业务起稳回升。预计公司全年将完成年初制定的营业收入61亿元的经营目标。
全产业链规划设计完成:公司通过投资战略金属再生项目和高端锻造制品,以及发展新型激光3D快速成型技术,从而设计完成锻造制品从高端原材料回收再利用到成品的低端和高端全覆盖,完成整个产业链的规划设计,2013年正式进入实施阶段,为中长期持续增长提供坚实的基础。
积极布局战略新型业务:公司自2012年以来陆续投资建设中航激光、中航沈阳高新和中航上大三个子公司,三个公司分别承担公司积极布局的三项战略新型业务“3D激光打印”、“机器人”、“战略金属再生”。沈阳高新于今年初开始推出定制产品,目前规模还较小,未来将主要集中于机器人技术研究和开发。再生战略金属及合金工程项目规划总投资32.7亿元,占地1080亩,总建筑面积约36.8万平方米。今年开展其中一期一阶段,总投资4.63亿元,建设将形成高温合金、耐蚀合金、特种不锈、高档模具材料和中间合金11.58万吨的生产能力,预计建成后可实现销售收入29亿元,年利润3.1亿元。目前该项目进展顺利。中航激光是目前国内唯一生产激光喷粉成型设备公司。目前产房建设和设备安装已经完成,公司已取得保密资格证和质量证,还需取得军工科研生产证、武器装备生产证件。目前公司正在积极办理相关资格证件,预计明年将取得全部四个军工生产资质证书,为批量生产铺平道路。
盈利预测及评级:预计2013年EPS为0.26元,2014年EPS为0.32元,对应2013年动态PE46.65倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:民用产品受市场环境影响波动较大
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