中国特斯拉概念股
编者按:特斯拉汽车(TSLA)今天公布了2013财年第四季度及全年财报。第四季度营收为6.15亿美元,高于去年同期的3.06亿美元;净亏损为1630万美元,去年同期净亏损为8990万美元。第四季度调整后每股收益和营收均超预期。盘后股价大涨15%。
在截至12月31日的这一财季,特斯拉汽车的净亏损为1630万美元,每股亏损为13美分,这一业绩好于去年同期。2012财年第四季度,特斯拉汽车净亏损为9000万美元,每股亏损79美分。不计入某些一次性项目(不按照美国通用会计准则),特斯拉第四季度调整后每股收益为33美分,远好于去年同期的调整后每股亏损13美分,超出分析师此前预期。汤森路透调查显示,分析师平均预期特斯拉第四季度每股收益为21美分。
特斯拉汽车第四季度营收为6.15亿美元,高于去年同期的3.06亿美元。计入因租赁会计而延迟的Model
S营收(不按照美国通用会计准则),特斯拉汽车第四季度调整后营收为7.61亿美元,超出分析师此前预期。汤森路透调查显示,分析师平均预期特斯拉第四季度营收为6.84亿美元。特斯拉汽车第四季度毛利率为25.8%,不按照美国通用会计准则的调整后毛利率上升至25.2%。
特斯拉汽车第四季度来自于汽车销售业务的营收为6.11亿美元,高于去年同期的2.94亿美元;来自于开发服务的营收为437万美元,低于去年同期的1196万美元。
截至第四季度末为止,特斯拉汽车所持有的现金总量增长至8.46亿美元,主要由于该公司在这一季度中创造了1.3亿美元的运营现金流以及4000万美元的自由现金流。
特斯拉汽车预计,2014年中Model S汽车的销售量将超过3.5万辆,与去年相比增长55%以上;到年底为止,预计Model S产量将从目前的每周600辆上升至每周约1000辆。特斯拉汽车还预计,2014年第一季度中的Model S产量将达7400量左右,高于此前一个季度的6587辆。
当日,特斯拉股价在纳斯达克常规交易中下跌10.06美元,报收于193.64美元,跌幅为4.94%。在随后截至美国东部时间16:20(北京时间20日5:20)的盘后交易中,特斯拉汽车股价上涨29.16美元,至222.80美元,涨幅为15.06%。过去52周,特斯拉汽车的最高价为206.00美元,最低价为33.80美元。截至周三收盘为止,特斯拉汽车股价在过去12个月中上涨了393%。
A股特斯拉概念股解读:
欣旺达(300207):
市场质疑:公司在消费电子智能化前两年并没有享受到行业的高景气,担心其竞争力较差,在完成扩产后接单能力不足影响其利润释放。不同于市场观点,我们认为,公司技术领先、产能扩充初步完成,已具备切入核心大厂条件;在产业链重构背景下,业绩有望迎来高弹性。
公司已具备切入消费电子核心大厂的两大条件:技术储备与产能配套。1)公司技术领先,满足消费电子高端要求。一方面,公司已出货电动自行车与储能电池、研发电动汽车电池模组,在多节化、智能化方向技术门槛远高于消费电子产品;使用寿命方面,自主研发“超长待机电池”专利为飞利浦制作超长待机系列模组,率先具备顺应智能终端待机诉求的能力;此外,在上市之前就已是iPhone3核心供应商,大客户积淀深厚。2)扩产初步完成,步入产能释放期。公司老厂产能紧张限制了其订单承接能力,预计超过其原厂房面积3倍的新厂房已投入使用;在建工程/固定资产已由12Q1的0.45提升至13Q1的1,预计公司扩产已告一段落,后续新客户新订单引入已具备条件。
消费电子智能化过程中产业链重构是支撑公司获得新订单的核心动力。一方面,智能手机渗透率破5成,低端毛利率已跌至12%附近,白热化竞争下大厂需要引入新的潜质供应商;另一方面,智能终端大屏化趋势明确,新品平板与终极超级本(6月发布)均有望对供应商进行重新甄选;而电池是正在进行国产替代的部分。公司具备13年涅槃的机会;我们预计,今年有望形成较大增量的客户包括华为、中兴、亚马逊智能手机与联想平板,以及较大概率重获苹果等客户订单。smesun.com
新宙邦(300037):
2013年一季度,公司业绩略低于预期。公司营收增长源自各产品销量增长,固定资产折旧等致销售毛利率回落4.65个百分点,预计全年回升。受益电容器行业复苏,预计13年公司电容器业绩恢复增长,而产能释放与优质客户促锂电池化学品业绩持续增长。预测公司2013-14年全面摊薄后EPS分别为0.94元与1.20元,按4月22日24.27元收盘价计算,对应的PE分别为26倍与20倍。目前估值合理,维持“增持”投资评级。(中原证券)
德赛电池(000049):业绩略高于预期,客户和产品结构优化重启高成长
客户结构调整:毛利率下降的主要风险来自公司对苹果的客户集中度过高,近年公司一直着力对客户结构进行优化,12年ATL、SDI和索尼三大客户的营收占比合计为73.48%,较12年上半年的74.09%略降0.61个pt,同比11年的77.5%有明显下降。公司专注高端,加大对三星的开拓,现GalaxyS3和Note2都已供货,同时由于越南三星的需求扩大,报告期内公司增加对香港蓝越的持股比例至65%,并新增产线提升400万片月产能,未来可能会进一步扩产。S4上市在即,市场对其销量预期超过1亿台,加上下半年将发布的新款iPhone,公司在智能手机电池及BMS业务上的营收利润将大幅提升。产品结构调整:13年平板电脑增速将超越智能手机,公司正计划切入iPad和iPadmini,凭借优质的管理和高良率,我们预计下半年平板电脑业务将顺利开始贡献业绩,穿戴式装备对小型电池管理系统的需求将是长期看点,电动工具、电动汽车及储能业务都有望再次发力。
动力源(600405):
传统业务强劲复苏,业绩拐点已现,维持买入评级公司半年报显示,2010 年上半年营业收入2.67 亿元,同比增长12%,净利润0.11亿元,同比增长47.6%。净利润增速大幅超出收入增长主要由于电源产品毛利率的提升。我们认为,公司在电源、高压变频器领域的技术优势明显,随着地铁、高铁等下游市场进入高速增长阶段,加之公司销售力度的加强,公司传统业务将实现强劲复苏。预计公司2010-2012年EPS 分别为0.27 元、0.56 元和0.81 元,维持“买入”评级,目标价格16 元。
改变销售模式、加强渠道开拓,高压变频器步入快行道中报显示,公司高压变频器业务实现销售收入0.23亿元,同比增长78%。公司是国内首批研发成功高压变频器的企业,技术全国领先。公司改变原有销售模式,向客户提供整体解决方案,将更加适应下阶段以合同能源管理为主的高压变频器销售模式。公司09年开始加大渠道拓展,加强销售,变频器增长已初见成效,我们看好公司变频器业务的持续增长能力。我们测算,2010-2012
年高压变频器业务将为公司贡献净利润0.06 亿、0.11 亿和0.18 亿元,贡献EPS 为0.03 元、0.05 元和0.08元。
电源产品结构优化,公司盈利能力持续改善2009年,公司重抓了新产品推广,新产品的推出使公司通讯电源产品盈利能力大幅提升,毛利率出现明显回升,中报显示直流电源产品毛利率39%。未来随着公司产品升级换代的继续,加之海外市场的开拓,产品毛利率水平有望保持稳定。我们测算,直流电源产品将为公司贡献净利润0.40 亿、0.50 亿和0.63 亿元,贡献EPS分别为0.19 元、0.24 元和0.30 元。
亿纬锂能(300014):
公司为我国高能锂亚电池龙头,充分受益设备仪表智能化趋势。公司主营高能锂一次电池(锂亚电池、锂锰电池)和二次电池(锂离子及锂聚合物组合电池、镍氢组合电池),其中高能锂亚电池为公司主导产品,2010年营收、毛利占比各为75.4%、88.4%。公司高能锂亚电池占国内市场份额约40%,为国内最大、全球第5大的锂亚电池厂商。随着智能仪表(水电气热计量等)、射频识别、汽车电子、军工和安防等智能化网络的建设,公司高能锂电池作为其中提供高能量、长寿命、适用温度范围广的关键部件,有望获得广阔的持续增长空间。
业绩持续快速增长,盈利能力保持较高水平。公司凭借在高能锂一次电池的技术与市场优势,过去5年实现持续快速增长,2006-2010年期间公司营收、净利润年均复合增长分别高达21.5%、39.7%。受益于国网智能电表的大规模招标采购,公司1Q2011营收、净利润同比增长158.0%、150.7%。因高能锂一次电池技术门槛与市场集中度较高,公司毛利率、净利率达30%、20%左右,高于锂离子二次电池公司盈利水平。
大举进军锂离子二次电池,开辟增长新动力。1)2010年公司投资建设年产1250万安时(10万只)的软包装锂离子电池生产线和技术平台,市场开拓以手机、蓝牙等民用消费类终端起步、以电子烟电池为突破口;2)2013年前完成“高安全性锂离子电池体系的储能与动力电池系统”项目,建成年产3300万安时圆柱型锂离子电池生产线,公司的钛酸锂储能电池模块及管理系统已获得粤港关键领域重点突破项目资助攻关。
佛塑科技(000973):
新增长产能释放将进入收获期。10年是公司的转型年,除了淘汰传统行业的落后产能,还积极加大了高端产品的产能投入,包括锂电池隔膜新增4500万平方米产能,偏光膜80万平方米产能和电容膜新增300吨产能。2011年,上述高端产品产能将逐步释放,为公司业绩的持续增长提供强力支撑。
拓邦股份(002139):
1、家电细分行业需求旺盛,今年新大客户的开发以及新增产能将保证公司家电类控制器类业务稳定增长。今年一季度小家电智能化加快、变频空调升级加速,众多智能化小家电产品增速超25%,空调产量为3536万台,同比增长41.4%,变频空调渗透率由去年同期20.45%上升到47.18%;去年公司大客户中伟嘉贡献最大,占该类产品营业收入的29.4%,今年公司将与TTI、德龙合作,未来几年也将逐步放量;公司去年产能利用率接近100%,今年公司已经租赁2.4万平方米厂房用于扩大产能,我们预计今年公司家电控制器销售收入为9.13亿元,较去年增加50.9%,占预测总营收69%。
2、公司576V-180AH 锂动力电池已送交中科深江进行实车测试,未来有望一定程度上受益于电动汽车国际示范区建设。公司100Ah纳米磷酸铁锂电池已通过北方汽车质量监督检验鉴定试验所试验,576V-180AH 锂动力电池已送交中科深江进行实车测试;中科深江地处上海市嘉定区,嘉定未来作为中国电动汽车国际示范区,我们认为中科深江相比较嘉定区以外的企业,未来有望获得相对较多的政府支持,如果公司锂动力电池能通过中科深江的检测,未来也将在一定程度上受益。今年公司锂动力电池已有年产能约能产生1亿元的营业收入,我们预计公司在下半年能够通过中科深江的检测,则锂动力电池业务全年约能产生5000万元营业收入,占总营收4%,按照30%的毛利率计算,11年约能产生1000万元净利。
3、估值:公司今年新租厂房,增发后家电类控制器将扩产近50%左右,这将给公司今年业绩带来直接支撑;去年公司便携式电池业务获得MFI 授权认证,随着公司产品知名度的提升,今年也将继续保持高增长。
曙光股份(600303):
公司大力提升及拓展营销渠道,使销量同比增幅较大。曙光车桥在巩固华晨、江淮、福田、奇瑞、中兴、北汽等原有客户的基础上,又开发了上汽通用五菱、广汽、吉利、苏州金龙及南京依维柯等新市场,为市场占有率的提高奠定了基础。黄海乘用车积极建设营销网络,使一、二级有效经销商总数达到了145家和248家,保证了销量的增长。黄海客车努力培养战略客户,已与石家庄公交、西安公交、哈尔滨公交、成都客车厂成功构建战略合作伙伴关系,2010年仅这四家公司就实现销售1250多辆客车及底盘。
毛利率下降,净利率微升。受钢材等原材料价格大幅上涨影响,一季度曙光股份毛利率同比下降3.17个百分点,但费用控制良好,公司一季度销售费用率与管理费用率同比均下降,使得净利率基本持平。
投资收益和资产减值损失降幅较大。投资收益较去年同期减少258.70万元,降幅40.33%,主要是公司去年出售子公司上海曙光曼哈顿投资有限公司实现投资收益485万元所致。资产减值损失较去年同期减少643.28万元,降幅140.47%,主要系公司本年一年以内应收账款增加,而账龄较长的应收账款同比减少,导致计提的坏账损失同比减少所致。
新能源汽车发展前景广阔。2011年1月公司和南车株洲所确定合作发展新能源客车;3月又合资成立黄海麦科卡电动进行微型电动车的研发和生产,一期规划产能6万辆/年,总规模至30万辆,总投资额10亿元。这两项投资可以实现公司传统汽车与新能源技术优势互补,提升公司在新能源汽车领域的竞争力,促进新能源汽车产业的发展。
宇通客车(600066):
总体来看,公司全年业绩增长稳定,预计2011年净利润增长20%左右。暂不考虑配股增厚股本情况,预计公司2011-2013年EPS分别为1.96元、2.38元、2.85元,按当前收盘价21.69元计算,对应的动态PE分别为11倍、9倍和8倍,截止目前,考虑客车作为商用车唯一正增长的细分行业,从防御性和风险规避角度,我们看好公司作为大中客车龙头的投资价值。
南都电源(300068):
该类电池的最大特点就在于显著提高了电池自身的工作温度,可在-15℃~80℃的范围内正常浮充使用,这一特点的意义重大。
以公司产品的主要市场通信行业为例。2009年,国内三家电信运营商共消耗电力289亿度,其中基站空调耗电89.5亿度。如将通信基站中电池的工作环境提高10℃,则基站空调电耗可降低60%~80%。由此可见,该类电池一旦在通信领域推广开来,其节能价值十分显著。
目前该类产品在通过Vodafone和中国移动6个月的测试后,自2010年底已陆续在南非、印度及国内各运营商的试验局进行试用,截至目前,试用情况良好。
除通信领域外,该产品还可广泛应用于IDC机房、太阳能/风能储能电站等诸多领域。公司将在下半年全力推广该产品。预计该产品将对公司的业绩回升产生积极影响。
短期看,停产整治给公司带来了一定的不利影响。但由于公司现有26万KVAH的库存产品,可以满足30天左右的发货需求。
因此整治带来的具体影响仍需视停产时间的长短来确定。长期看,行业门槛的提高,对公司这样的龙头企业十分有利。
比亚迪(002594):
比亚迪双模混合动力车“秦”今日在北京正式上市。公司共推出尊贵型(18.98万元)和旗舰型(20.98万元)两款车型。由于深圳地方补贴细则尚在商议阶段,我们预计扣除补贴后实际售价分别在10.8及12.8万元,略高于原型车“速锐”价格(官方指导价:6.59-9.99万)。考虑到“速锐”13年月均10113辆销量以及“秦”的超强都市节油能力,预计秦销量将迅速攀升至月度1500-2000辆水平。
评论:路线升级,补贴加码,“秦”销量将延续“速锐”优良基因
技术路线:“秦”延续并升级了上一代F3DM混动路线,采用了并联式插电混合动力技术。其在首创的双模F3DM基础上,开发出第二代DM技术,“秦”搭载电机效率高达94%;1.5TI发动机 110kW电机 DCT双离合自动变速器的组合,使得最大功率及扭矩分别达到217kW、490Nm(中级SUV约在350-400Nm之间)。纯电动模式下续航里程可达70公里,百公里加速仅5.9秒;其搭载的1.5TIM动力总成集成涡轮增压、缸内直喷、六速手自一体双离合变速箱延续了原比亚迪销量冠军车型“速锐”优良基因,在获得跑车级动力性能的同时,扣除补贴后价格略高于“速锐”;再加上1.6L的超低百公里油耗,性价比优势非常明显。我们从比亚迪的历史路线分析,F3DM为其混动技术原型车;而“秦”的混动技术已经开始逐步优化成熟,后续有很大可能进一步以13年月度平均产量6920辆的“S6”为平台,进一步推出混动版SUV。从而覆盖全系车型,路线清晰。
补贴预计:根据9月17日发布的财政部通知,由于秦的纯电动续航里程达到70公里(雪佛莱Volt为62公里,其余车型在50公里以下),将获得中央财政3.5万元补贴;我们预计深圳地方政府将按照1:1配套,另外地方政府可能会有针对用户的1万元左右补贴(用户补贴),所以预计总补贴金额会在8万元左右。
奥特迅(002227):
公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。2013年,公司新签订单较多, 其中年初在国家电网中标过亿。
我们预计,截至2014年初,公司在手订单规模约5-6亿元,相当于2012年营业总收入的2倍以上, 公司的收入确认一般集中在下半年,尤其是第四季度对全年的利润贡献值得期待。
目前内陆核电工程纷纷停建,但“十二五”时期仍有大量沿海地区的核电建设项目,其准入门槛有所提高,奥特迅是国内唯一具有核电1E级供应商资质的厂家,“牌照优势”不可小觑。报告期内,公司核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置销售收入近千万,同比大幅增加,我们预计,2013年全年奥特迅的核电业务与2012年相比会有一定起色,尤其表现在订单方面--为未来两年的增长奠定了基础。
充电设备蓄势待发
公司一直加大对电动汽车充电设备的研发投入,已经完成了充电产品的系列化,准备的模块从24伏至750伏不等,产品无论从技术上还是方案上都比较成熟,建立了单独的生产线,做好了产能和产量释放的准备。并可根据客户需要定制产品,公司的充电设备包含自动滤波和无功补偿方面的功能,公司产品的优势还表现在大功率直流模块充电方面(快充),稳定性较好。
目前,在电动汽车充电设备领域,公司主要的竞争对手为许继电气、国电南瑞、思源电气、中恒电气等。在该领域国家电网、电网和中国普天等均是公司客户,公司产品广泛应用在贵州、上海、北京、合肥、云南等地区。
我们认为,电动汽车充电业务的发展受国家政策、用户需求、电池性能等多方面的影响,目前当地深圳市政府及各地仅有少量的采购,纯电动汽车也主要用在出租车及公交大巴车领域,大规模的应用尚需时日,但充电站作为行业发展的先行领域一旦规模化建设,奥特迅无疑是首先受益的企业.技术路线方面,直流充电机主要是大功率充电,充电时间较短,但对电池寿命影响较大;交流充电桩主要由电源转换系统、计费系统、安全系统等组成,电流较小,充电时间较长。根据公司过往订单,从数量上看,交流充电桩多一些;但从金额上来看,直流充电机更多。