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三泰电子(行情 股吧 买卖点)是2013年的大牛股，股价大涨是因为公司推出了 “最后一站”的创新快递业务。分析人士认为，同样的一幕如今又在海博股份(行情 股吧 买卖点)身上上演。
自2013年底以来，因订单快速增长，烟台冰轮(行情 股吧 买卖点)、汉钟精机(行情 股吧 买卖点)、大冷股份(行情 股吧 买卖点)等冷链概念股受到了资金持续关注。近期，另一只冷链股海博股份成为冷链板块的领头羊，截至上周五，2月累计涨幅高达35.07%。
“这主要源于公司在冷链行业推出的‘最后一公里’的创新业务。”一家机构人士表示，目前市场对新兴事物、新兴产业的关注度极高，冷链自2013年四季度以来，景气度已经逐渐回升，在行业持续景气的背景下，创新业务展开后，海博股份立即成为资金关注焦点。
海博股份的“最后一公里”业务，主要是因在2013年10月，公司收购了“菜管家”网站51%股权，从而完成了农产品(行情 股吧 买卖点)走向餐桌“最后一公里”的冷藏运输。资料显示，菜管家是目前国内最优质的农产品配送平台之一，2009年成立至今，月销售收入超过百万元，并且已经建立符合GMP(产品生产质量管理规范)的物流仓储基地，开拓了COD (CashonDelivery，货到付款)和在线支付结算体系。
据每日经济新闻报道，有机构人士认为，海博股份是上海的老牌物流国企，公司无论在区位、市场份额以及城市配送方面，均具有明显优势。收购“菜管家”网站打通了公司产业链最后一环，收购极限天资70%股权又获得了开拓海外市场的优势，公司借此形成了完整的产业链闭合。在互联网时代下，“网购食材配送到家”的模式有望在大城市率先崛起，海博股份具有很大的想象空间。
分析人士认为，海博股份受市场高度关注的背后，实际是整个冷链行业自2013年四季度以来景气度不断回升。在二级市场上，2013年11月以来，烟台冰轮、汉钟精机、大冷股份等冷链上市公司股价已悄然走强。海博股份2月至今就已上涨35.07%。
“自2013年四季度开始，冷链物流产业就进入了景气上升周期，烟台冰轮，大冷股份、汉钟精机三家龙头公司订单均出现了快速增长。”一位券商行业分析师表示，生鲜电商的火爆是拉动冷链物流需求的直接原因，而2014年将是生鲜电商爆发的大年。
2012年电商开始尝试生鲜电商市场，顺丰优选、天猫等先行者在北京等个别城市开始试点；2013年顺丰优选、天猫等生鲜电商开始扩大生鲜配送范围，覆盖城市数量由1个上升至52个，1号店、苏宁易购、京东等也开始进入生鲜市场。2014年上述一线电商平台将大举投入生鲜市场。
上述券商行业分析师还指出，生鲜电商的爆发将推升冷链刚性需求。在冷库建设方面，我国大中型冷库结构性缺口较大，新进资本自建冷库已成趋势，这将大幅推动产业链上游的烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机的订单增长。
烟台冰轮主要从事大中型工业制冷设备、中央空调设备、果蔬食品(行情 专区)、水产品速冻、冷藏、保鲜设备等生产经营；大冷股份是国内最大的工业制冷设备生产企业；汉钟精机则主要专注于螺杆式压缩机生产销售。
还有业内人士认为，尽管目前海博股份、烟台冰轮等公司股价已经出现大涨，短期不排除有调整风险，但在行业景气度回升以及部分公司推出创新业务的背景下，2014年冷链行业仍有较大投资机会。
【概念股解析】
海博股份(600708)：借力光明集团，聚焦冷链，打造开放平台
来源：招商证券(行情 股吧 买卖点)撰写时间： 2014-02-11
公司形成了以出租车管理、思乐得金属制品和物流业务三足鼎立的局面：出租车业务具备较好的盈利能力和稳定性；思乐得金属制品稳中有进，成为公司业务的一种补充；物流业务将是公司未来发展的重中之重。
公司具备若干重要稀缺资源：在上海拥有超过8000辆的上海市出租车牌照和26.3万平米的土地资源。经初步非常保守测算，出租车牌照约值40亿，土地资源约值39亿。上述两部分资产共计超过80亿元。
公司具备大力发展冷链物流的软硬件条件。公司从事冷链已有15年以上的历史，目前拥有超过4万吨的冷库资源和350多台BH牌照市内配送车辆，并将于2015年在上海西郊建成约6万吨的冷库。
发展冷链物流符合大股东(光明集团)的战略意图。公司大股东清晰提出2013-2015的战略规划，首次提出将现代物流纳入重要的增长极。公司大规模投资冷链物流，能够支持光明集团连锁零售业态和食品经营方面的协调发展，因此具备稳定的客户基础(B2B冷链业务)，公司可以放开手脚开疆拓土。
公司自身积极进行全产业链布局：建冷库(建设西郊物流园，全新的现代冷库)、扩渠道(收购香港第三大食品贸易和冷链物流公司)、精运营(复制和学习香港公司经验)、购网站(收购“菜管家”)。与其它B2C冷链物流公司或者网站不同，有了B2B冷链业务做支撑，公司可以借助资源共享优势，降低成本，拓宽渠道，最终在B2C冷链市场确立自己的牢固地位。
首次给予“强烈推荐-A”投资评级：公司主营业务三部分独立性较强，可以分别估值，总资产价值至少超过82.6亿。鉴于公司雄厚的基础和行业的广阔前景，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级；
风险提示：收购公司协同效应低于预期。
【概念股解析】
烟台冰轮(000811)：冷链发力，烟冷转身
来源： 华泰证券(行情 股吧 买卖点)撰写时间： 2013-12-17
电商冷链物流建设带动下，国内将新增冷库需求3000万吨，未来5年冷库保有量有望翻番，新一轮冷库投资已然启动。2013年中央一号文件继续推出一系列强农惠农新政策，鼓励农产品物流基地建设，对生产地冷库进行农业补贴，农业生产主体、农产品龙头、电商、第三方冷链物流企业掀起冷库建设高潮，2013年冷库保有量2600万吨，同比增长36%，冷库投资重回景气上升通道。结构上看，农业补贴带动下产地预冷库投资已然爆发，电商驱动的物流配送型冷库投资即将爆发，农产品物流园配套冷库投资回升。
烟冷本部是国内大型冷库螺杆压缩机主导厂商，四季度冷库订单快速回升，是受益冷库投资景气首选标的。烟冷本部是国内氨制冷螺杆压缩机组主导厂商，和大冷主导国内中大型冷库80%的市场份额。本部商业冷冻业务占比超过50%，四季度以来冷库订单增速快速回升，印证了我们冷链投资回升的逻辑。
NH3/CO2复叠制冷系统推广效果超预期，进度大幅领先竞争对手，行业地位提升。与氟利昂、液氨制冷工质相比，CO2具备环保、节能、安全的特征，是制冷剂发展方向。公司是唯一一家NH3/CO2螺杆复叠制冷系统有成功应用项目的国产品牌，进度大幅领先竞争对手。9月开始全国进行6次巡回路演进行推广，新增订单超出预期。
预计2013-2015年本部净利润分别为4600、9971万元和1.47亿元，三年复合增速78%。受益于冷链物流投资快速增长，预计未来3年本部收入复合增速15%；本部搬迁和ERP系统上线造成的费用影响将在2014年消除，营业利润率有望恢复至5%的正常水平，本部营业利润贡献度大幅提升，将改变公司依赖投资收益的情况。
预计2013-2015年投资收益为1.3、1.45、1.63亿元，三年复合增速12%。荏原受益于余热利用市场需求启动，订单充足，未来三年增速20%以上；顿汉布什：轨道交通投资稳定增长，订单好转，未来三年净利润增速15%；现代冰轮重工、卡贝欧、哈特福德影响较小，未来三年保持稳定增长；万华化学(行情 股吧 买卖点)：假设每年稳定减持140万股。
上调至“买入”评级。冷链物流产业进入景气上升周期，本部四季度新增订单大幅好转；下半年投资收益触底回升；上调2013~2015年EPS预测至0.46/0.60/0.75元，三年复合增速28%，PE为22X/17X/13X，估值偏低，上调至“买入”评级。
风险提示：电商冷链物流体系建设进度低于预期。
【概念股解析】
汉钟精机(002158)：业绩超预期，受益于冷链发展
来源： 广发证券(行情 股吧 买卖点)撰写时间： 2014-01-17
1月16日，公司发布业绩预告修正公告，预计2013年净利润同比增幅由15%至35%，修正为25%至50%，对应归属于母公司股东的净利润为133百万元至160百万元，EPS为0.56至0.67元。公告简述2013年业绩提升主要是因为销售形势好于预期，同时加大新产品开发和成本控制。
制冷产品增长良好：公司的冷媒压缩机主要用于中央空调和冷藏冷冻。
2013年1-11月，商业营业用房、办公楼的竣工面积同比增长分别达到7.4%和18.2%，拉动中央空调需求回暖。而在冷藏冷冻领域，由于冷链物流发展势头良好，公司冷藏冷冻压缩机产品竞争力提升，我们预计其增速有望达到40%左右的水平，占制冷产品的比重有望从20%左右提升至25%左右。
空气产品市场份额提升：通过调整产品结构，增加二级以上能效节能产品销售、增加中小型产品投放等措施，2013年公司空压机产品市场份额有所提高。2013年中，公司推出了永磁无刷变频空压机产品，该类产品比一级能效的工频压缩机还要节电30.5%，比普通变频压缩机节电17.1%；通过规模化制造，该款新产品有望逐渐降低成本，使用户选用该款新产品的价差能在1~2年内通过节电得以回收。
成本控制良好：公司作为掌握螺杆核心技术的动力设备厂商，能够通过产品开发应对市场需求变化，同时费用控制、财务管理良好，因此在需求企稳时能够实现利润的快速好转，这也是此次业绩预告修正的原因。公司此次同时公告将对子公司汉声精密增资3,000万元，以扩大铸件配套能力。
盈利预测和投资建议：我们小幅调整公司的盈利预测，预计公司2013-2015年分别实现营业收入834、1,016和1,221百万元，EPS分别为0.618、0.773和0.940元。公司掌握螺杆机核心技术，管理稳健，近期销售增长加快反应了冷链发展拉动以及产品创新能力，参考可比公司估值，我们给予公司“买入”的投资评级，合理价值为20.11元，相当于2013年26倍PE估值。
风险提示：商业地产和办公楼投资下滑导致中央空调相关产品需求下行的风险；竞争加剧导致空压机产品价格下降，侵蚀利润的风险。
【概念股解析】
大冷股份(000530)：进军冷链服务“新大冷”露峥嵘
来源： 华泰证券撰写时间： 2013-12-13
事件：2013年12月13日，大冷股份发布公告，与深圳科冷商用设备有限公司建立合资公司，注册资本为1千万元，经营范围为制冷设备管理咨询、节能服务、能源利用审计、合同能源管理等，超市冷链设备供应及服务。合资公司填补了国内制冷设备咨询与节能服务的市场空白，其中大冷股份持有55%股权。
点评如下：
制冷设备的能源管理是冷库运营企业的核心需求，市场空间巨大。冷库等制冷设备的日常运营成本中，电费所占比重在50%以上，直接决定冷链项目的盈利水平，因此，冷链运营企业对于冷库等制冷设备的节能需求极为旺盛。目前国内存量冷库项目规模巨大，存量公共型储藏型冷库达2400万吨，而企业订制的物流配送型冷库迎来新一轮景气上行，我们认为，日益高涨的冷库投资，和冷库运营的成本控制需求将造就巨大的冷链项目服务市场。
公司新管理层彰显市场把控力，技术储备首屈一指，能够完全对接制冷设备服务需求。公司新管理层上任后，迅速推进存量客户维护，首先开展了已有老客户的设备售后维保服务，拓展设备售后外包市场，全年有望实现千万级别收入。同时，公司依托在冷库自动化系统研制方面雄厚的技术储备，借助合同能源的方式，充分对接下游冷链项目节能服务需求，实现与客户的利益共享，有助于提高公司的客户粘性和市场影响力。
国内首创，实现冷链项目全生命周期服务，完成“冷链设备制造商”向“冷链服务提供商”的华丽转身。制冷设备的管理咨询和节能服务目前是行业的空白，随着制冷设备使用方安全和节能意识的提高，以及国家相关政策的落实，此种服务业态的市场需求日益明显。公司此次合资公司为国内首创，能够实现冷链项目从设计到售货节能的全生命周期服务，抢占了市场先机，迈出了大冷股份从“设备制造”向“能源服务”转型的第一步。我们认为，公司的这一业务模式拓展将在中长期内持续利好公司业绩提升。
有望超越行业增长，继续“买入”。借冷链景气之东风，公司新管理层提升公司经营质量的效果显着。我们认为，公司能够实现超越行业的增长，继续维持“买入”。
风险提示：整体经济复苏低于预期，冷链投资增速低于预期。
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