4G双卡手机概念股
全球首款4G双卡手机即将问世
2月18日下午2点，酷派将在北京尤伦斯当代艺术中心举办新品品鉴会。此次产品发布，将是“酷派领航4G”战略提出后的一次里程碑式的重要举动，全球首款4G双卡手机将荣耀问世。分析指出，4G双卡手机的问世有望引爆终端设备概念股，建议关注：中兴通讯、大唐电信、中创信测等。
此款产品除具备领先全球的4G双卡优势之外，其外形、材质、配置都将给消费者带来无限惊喜，将书写行业最佳4G手机标准，被誉为“4G双卡机王“，而这款产品能否担当起“机王”美誉，对酷派领航4G战略布局又有怎样的意义?据了解，宇龙酷派常务副总裁李斌将出席新品品鉴会对此做出详尽阐释。来自全国的百家核心媒体和数十位行业意见领袖将抵达现场共话酷派S6，成就行业盛事。
4G具有上网速度快、延迟时间短、流量价格更低的特点，不仅可以更好地满足移动用户高速无线上网的需求，而且能够促进互联网/">移动互联网业务应用持续深入地发展，推动移动办公、移动电子商务、移动交通物流、智慧家庭等行业的应用，使更多用户充分享受4G发展带来的成果。
虽然当前4G资费较高，但考虑到电子信息服务的发展趋势，未来资费下降是大概率事件，且4G相对3G优势明显，对移动互联网的发展具有重要推动作用。全球首款4G双卡手机即将问世，有望引爆终端设备概念股，建议关注：中兴通讯、大唐电信、中创信测等。
中兴通讯：进入4G收获期，重振终端业务
研究机构：华泰证券 日期：2014-2-11
投资要点：
近期华泰证券对中兴通讯进行了调研，公司是最受益于国内4G 投资的标的，终端业务也正在改善，预计2014 年业绩弹性大，2015 年保持快速增长，重申“买入”评级。
进入4G收获期。2013 年公司盈利能力增强，业绩改观，但这些均来自内部调整，并未体现4G 投资的拉动。2014 年开始公司将进入4G 收获期。由于中国移动4G 建网进程慢，去年电信运营商开支计划反映到无线系统设备商的业绩要从今年开始，1Q-3Q 是首轮收入确认的重要时点。2014 年相比2013 年，中国移动新一轮4G 投资金额只多不少，电信也将会大幅调高4G 投资，进入下半年，FDD-LTE 牌照有望发放，联通将加强4G 投资，追赶对手，4G 无线主设备招标也会加速启动。公司占据国内4G 无线系统设备的龙头地位，而无线系统设备又是通信投入最大的领域，因此公司是最受益于4G 投资的标的。smesun.com
终端业务重新定位，再起航。2013 年公司终端业务未能把握行业趋势，销量增长欠佳，仅约为15%，显著低于行业平均水平。公司在去年年底对终端业务进行了改进，单独成立终端事业部，一方面可以做到自负盈亏，提高效率，另一方面也可以及时调整战略布局。今年公司在产品定位上会更加精准，把握好1000-1500 元的性价比终端，日前便与中国电信发布了青漾2、MemoII，预计年中将有更多具有性价比的机型推出。
同时加大与电商的合作、增加品牌宣传，重拾销量高增长势头，销量有望从2013 年的约4000 万部提高到2014 年的6000 万部。
盈利能力有望继续改善。无线系统设备方面，国内业务收入将快速完成3G 向4G 的切换，由于最大的采购者中国移动以升级建网为主，公司将因此结构性受益，毛利率有望提升。光通信设备方面，公司采用保价措施，严控成本，毛利率已出现大幅好转，随着传输网投资的加大，毛利率有望维持高位。终端方面，国内的智能终端价格低，毛利率低，经过业务调整后，智能终端单价将提高，毛利率也有望回升。
重申“买入”评级。预计2013-2015 年每股收益分别为0.40/0.65/0.83 元，对应14、15 年PE 分别为19/15x。4G 投资将促使公司业绩加速好转，相比2014、2015 年64%、28%的净利润增速，估值水平明显偏低。与此同时，公司长期发展轨迹也在日渐改变，终端业务有望重振，成为长期驱动力。重申“买入”评级。
风险提示：4G 招标不达预期，毛利率回升势头未能保持。
大唐电信：业绩承诺基数高 财务负担掩盖真实价值
研究机构：国金证券 日期：2014-1-30
事件
近期公司公告1)整合电子集成电路产业，将大唐微电子与联芯科技进行整合。2)成立移动互联网产业投资基金，投资5000 万与中科招商联合设立移动互联网产业投资基金，该基金一期规模拟设立为 2.5 亿元，未来合
适时机还将募集二期基金和产业并购基金。
结合近期研报对公司进行的实地调研，与公司董事长曹总针对公司发展进行了沟通交流，做如下点评。
评论
第一，走出传统设备业务，新四大板块已形成
经过多年转型，公司目前发展方向基本确立，着力打造4 个主要板块业务。1、集成电路板块。2 软件与应用板块3.终端设计板块 4.移动互联网板块。短期内软件应用营收占比最多，但毛利率较低，其他板块尤其是芯片业务和移动互联网将是未来重点打造的板块，也是增长的主要来源。通过4 大新业务板块的打造，公司也避开了与中兴，华为等传统通信设备商的正面交锋。第二，并购子公司业绩承诺明确前期并购的5 家公司均有业绩承诺。若假设母公司不亏损，按照分公司业绩计算盈利，2013-1015 年归母公司盈利分别为4.1 亿，4.9 亿，5.6 亿，参考二级市场100 亿左右市值，仅20 倍左右估值，即使不考虑大唐微电
子等其他业务也处于明显低估状态。公司正在努力希望通过资本市场手段解决相关问题，若能够成功融资将资产负债率降至70%以下，将极大缓解
财务压力。而且随着公司经营目标降低对单纯公司营收规模的追求，转而追求利润水平，公司对资金的需求在2014 年同样将有所下降，亦对降低负债水平有所帮助。此外由于此前受银行贷款对订单规模要求，账面现金多通过发债形式获得，10 亿多的现金利用率不高，后续有望提高现金周转率，提升效率。
第四，芯片业务借力国家战略，汽车电子是重要新看点
1、大唐微电子：目前主要盈利来源是二代身份证和社保卡，市占率50%左右。未来的增长点来自于银行EMV迁移，移动支付卡安全芯片以及未来带NFC 功能的sim 卡芯片。按照2014 年国内发4-5 亿张EMV 卡，每块芯片4-5 元假设，按国产化比例达到40%预期假设，大唐获得20-30%的国产芯片份额，即可获得2-2.5 亿的规模增长。2、联芯科技：通过过去几年3G 的TD 芯片业务，联芯完成了快速成长阶段。在4G 时代随着海思，展讯，联芯等一批企业的崛起，高通在3G 市场的一家独大的态势将一去不复返。研报认为其在14 年第二季度若能按时推出5 模产品，确保其在TD-LTE 芯片在4G 时代将继续保有一席之地，那么保持在第二集团中游位置还是有
很大希望。而下游产能如台积电等的28nm 产能瓶颈问题也已经基本解决。3、汽车电子:公司近期与恩智普成立合资公司进入汽车电子的芯片业务，初期以车灯调节器为产品销售，待驱
动器与电源管理产品完成研发，该合资公司2 年后将进入快速成长阶段。而汽车电子芯片市场绝大部分为外国厂商占据。全球平均每辆车需要采购300 美元的芯片，按照2013 年我国汽车产销2100 万辆计算，这就是300随着国家对芯片产业的重视程度不断加大，芯片产业担负打破海外技术垄断与捍卫国家经济安全重任，近期联
芯科技有限公司、大唐微电子技术有限公司已经被认定为“国家规划布局内重点集成电路设计企业”。汽车电子在电源管理等领域也有望进入国家“核高基”专项课题，未来有希望进一步获得国家经济资助。
第五，移动互联业务成为新兴增长点
当前公司移动业务目前主要通过新华瑞德与要玩娱乐体现。新华瑞德主要提供垂直化的“瑞德微吧”云平台服务以及新华舆情服务。而要玩娱乐的增长将继续专注页游和手游的发展。此外新华瑞德下属大唐创新港在互联教育等多个方向有所培育，如“妈咪100 分”，“教育即时通”，“FANSPHONE”，“教育通云平
台”，“新华频媒”，“CCTV 财吧”等诸多应用，在未来有希望做大做强。
2014 年1 月22 日，公司公告投资 5000 万元与中科招商联合设立移动互联网产业投资基金，该基金一期规模拟设立为 2.5 亿元，将围绕公司关注的移动互联网领域项目进行投资。在未来合适时机还将募集二期基金和产业并购基金。研报认为投资基金的成立意味着，1)公司着力大力打造移动互联业务决心大，不止目前已有的业务。2)公司借此构筑的新兴移动互联网投资平台模式，可以一定程度均衡移动互联网的高风险与高收益。3)同时也为未来逐步解决历史问题导致的财务负担问题埋下伏笔。
投资建议
仅以有业绩承诺的子公司加总计算(不考虑大唐微电子等仍处于快速成长阶段的子公司)，公司目前2014 年估值仅20 倍左右。估值问题如前文所述，合并报表无法体现各子公司盈利水平，其主要原因在于历史原因造成的债务负担。而研报也认为二级市场本质并不真正缺少资金，缺少的是真正值得投资的有潜力的公司，所以债务问题迟早将得以解决。谨慎起见，研报仅考虑有明确业绩的子公司，暂时不对汽车电子，新华瑞德，大唐创新港，妈咪100 分，“教育通”等正在培育的子公司或业务做估值。
中创信测：纠纷解决方案要点在光大股权回购
研究机构：宏源证券 日期：2014-1-13
2014年1月11日，公司发布重大资产重组有关重大事项公告：1) 2013年12月31日北京信威及股东王靖、王庆辉、蒋宁与新疆光大金控股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“新疆光大”)、光大金控(天津)创业投资有限公司(以下简称“天津光大”)之间因投资协议中对赌及相关事宜发生争议，天津光大向北京仲裁委员会提起了仲裁申请及结果。2)2014年1月8日，多方达成和解方案《关于北京信威及其股东与天津光大、新疆光大增资及补充协议纠纷情况的说明》;3)2014年1月10日，天津光大向北京仲裁委员会提出撤回对北京信威的仲裁申请。4)公司股票于 2014年1月13日复牌。
报告摘要：
克服最大障碍，重组进程得以顺利推进。北京信威借壳进程最大的障碍在于其股权结构复杂。新疆光大和天津光大的补充协议达成，基本解决了不参与重组的股权利益问题。
和解方案的要点是重组后公司回购光大股权，博弈中光大占优。方案要点是多角度保障了新疆光大和天津光大拥有的北京信威股权在借壳上市后升值的利益。两方拥有的等价上市公司股权比例为3.2096%，回购总价与公司股价基本成正比，即未来定价基准股价10元时回购总价大约10 亿元，20 元时回购总价大约20 亿元，占比市值大约为2.7488%，略高于如果参与重组后的股权比例2.66%。
维持“买入”评级。预计年内完成重组，重组后股本为37.82 亿股，按照主业增速20%估算公司2013/14/15 年EPS0.52/0.75/1.09 元。
风险因素：重组失败;未来业绩波动风险。