蓝宝石概念股
苹果按下蓝宝石需求爆发按钮
苹果CEO蒂姆库克前期在接受采访时首度公开承认，苹果将在某些新产品上用到蓝宝石材料。近期又有消息指出，苹果位于美国亚利桑那州的工厂最快有可能在2月份便会有成品下线。
点评：国内涉及蓝宝石生产的8家上市公司为：东晶电子、天龙光电、中环股份、晶盛机电、天通股份、三安光电、安泰科技、水晶光电。(腾讯)
美蓝宝石概念风向标GTAT股价一年上涨311%
“苹果正在按下刺激蓝宝石需求爆发的按钮!”全球权威市场调研机构IHS发布的报告如是说。苹果公司近年推出的产品一直对蓝宝石材料情有独钟：2012年，苹果在推出的iPhone5手机中率先使用蓝宝石盖板作为摄像头;在新近推出的iPhone5S手机中，主页键也使用了蓝宝石盖板。目前各种迹象表明，蓝宝石有望在其智能手表产品iwatch、新一代iPhone手机以及其他智能电子产品上得到全面应用。
受蓝宝石需求或呈现爆发性增长预期影响，2013年以来，美国蓝宝石原料供应商及熔炼系统制造商GT高级科技公司(纳斯达克交易代码：GTAT)股价一路扶摇直上。2013年11月初，GTAT宣布与苹果签订蓝宝石材料的供货协议，为其股价又注入了新的催化剂。截至上周五(7日)，GTAT股价收于10.74美元，创下2011年9月以来新高，自2013年最低点2.61美元以来涨幅高达311%。
分析人士称，GTAT股价狂飙不会成为个案，在苹果大规模运用的示范效应下，其他消费电子产品巨头有望更多使用蓝宝石材料，蓝宝石产业链包括晶体设备、制造、切割设备等环节的相关公司均有望持续受益。
苹果为蓝宝石需求推波助澜
蓝宝石具有优异的光学性能、机械性能和化学稳定性，其独特的结构、优异的力学性能和良好的热学性能使蓝宝石晶体成为LED、大规模集成电路等最为理想的衬底材料。其硬度大、耐冲刷的特点更为制造业界所称道，最新数据显示，若以维式硬度计算，蓝宝石约为目前苹果手机盖板玻璃应用的康宁“大猩猩”玻璃的三倍。
IHS报告预计，在传统的来自LED需求增长的同时，蓝宝石应用于消费电子产品将成为趋势，2013年用于制造2英寸基板的蓝宝石晶体消费量将增长70%，达到54千米;到2016年的年消费量将进一步增至84千米，较2012年增长166%。IHS报告还称，2012年用于生产智能手机和其他消费电子产品的蓝宝石晶棒需求仅占总需求的不到5%，不过预计到2014年，此领域的需求量将大幅升至总需求量的20%。
由于苹果一直青睐蓝宝石材料，市场早已预期苹果新一代的iPhone6手机在盖板玻璃上增加蓝宝石应用。苹果CEO蒂姆库克去年年底时证实与GTAT合作的位于亚利桑那州的工厂将量产蓝宝石玻璃，更笃实了市场的预期。有机构大胆预言，蓝宝石消费电子时代已开启，若苹果在iPhone盖板玻璃上使用蓝宝石，2014年的蓝宝石供需缺口将达80%以上。
另有机构预测，从苹果与GTAT的合作来看，受限于产能，最理想的状况也只能提供50%的iPhone手机蓝宝石盖板玻璃。由于手表对于透光率、脆性、重量的要求并没有智能手机高，蓝宝石玻璃首批或将应用于智能手表产品iwatch上，随后将在iPhone高端产品上逐步导入。
在苹果的示范效应下，其他消费电子产品企业对蓝宝石材料的兴趣也与日俱增。近期，已有韩国LG公司以及中国部分手机厂商推出了采用蓝宝石材料的智能手机。smesun.com
GTAT成蓝宝石概念风向标
GTAT股价于上周出现明显异动。美股分析人士称，这主要缘于两大因素：一是该公司在2月4-6日于旧金山举行的美SPIE光学西部工业贸易展上推出了含钛蓝宝石晶体以及LAOS蓝宝石晶体产品，备受业界关注;二是美国科技博客9to5Mac报道称，GTAT近期购入了大批检测设备，这些设备足以令该公司年产2亿块蓝宝石玻璃盖板。
根据苹果与GTAT于2013年11月达成的协议，后者将为苹果提供“低成本、大批量的蓝宝石材料制造服务”，苹果则将向其预先支付5.78亿美元用于相关开支。数据显示，目前蓝宝石业务占GTAT总业务量的11%，规模仅为280万美元左右。但在该公司最新预测中，其2014年营收将达到6亿-8亿美元，其中80%的规模来自于蓝宝石业务。这意味着蓝宝石业务将在2014年为GT高科技公司带来4.8亿-6.4亿美元的营收，较2013年提升了几乎20倍。
海外蓝宝石概念企业还包括美蓝宝石晶体生产商卢比肯科技(纳斯达克交易代码：RBCN)、韩国蓝宝石科技公司(123260.KS)以及未上市的俄罗斯Monocrystal公司。分析人士指出，GTAT为苹果合作伙伴，其股价后市表现将成为市场上蓝宝石概念板块最直接的风向标。近日，华尔街机构Gilford证券、Canaccord Genuity以及瑞银(UBS)纷纷给予GTAT“买入”评级，股价目标看高至13美元之上;贝莱德、富达、纽约梅隆等知名投资机构均持有GTAT股份。
胜利精密(002426)减反射镀膜龙头
减反射镀膜技术将是蓝宝石替代盖板玻璃后的下游最大受益者。目前减反射镀膜主要应用在玻璃领域，在玻璃上镀减反射膜可将玻璃表面4%的反射率降低至0.4%以下，提高显示设备在阳光下的可视度，并使其显示色彩更鲜艳。目前减反射玻璃已在平板电视、电子白板上应用，正在往手机、笔记本电脑、平板电脑等应用发展。值得注意的是，蓝宝石的反射率远远高于玻璃，盖板玻璃一旦蓝宝石化，配合减反射技术几乎成为必然。
胜利精密的减反射真空溅射镀膜技术已经日趋成熟。公司减反射镀膜技术有望在电脑和手机两大平台同时展开应用，联想和三星是公司目前的两大合作伙伴，公司凭借减反射镀膜技术在上半年获得联想和三星的订单是大概率事件，iPhone6如果采用蓝宝石盖板，配合采用减反射镀膜亦成为必然。无论从现有康宁大猩猩盖板玻璃角度还是未来的趋势蓝宝石盖板角度，公司都将是下一轮盖板革命的最大受益者。
天通股份(600330)国内蓝宝石后起之秀
天通股份前期的业务涉及光伏、磁性材料等多个领域，但目前蓝宝石业务已经成为公司重点。公司去年9月份公布增发方案，非公开发行不超过6000万股，发行价格5.15元，募集资金不超过3.09亿元，用于投资年产115万片4吋LED蓝宝石衬底材料技改项目以及补充流动资金。
通过此次增发，天通股份在蓝宝石领域具有了全产业链的能力。公开资料显示，目前天通股份创新和专有改良KY法长晶技术，具有业内领先质量指标和得棒率，拥有从长晶到晶圆加工的完整产业链。根据公司扩产计划，长晶炉将在今年从100台发展到160台，这有助于公司获得客户认证和订单。
东晶电子(002199)技术优势突出
东晶电子是我国较早从事蓝宝石材料生产的厂家，公司传统产品包括石英晶体谐振器、振荡器和电容器等。2011年初，东晶电子通过全资子公司浙江东晶光电投资12亿元，建设年产750万片蓝宝石晶片项目，正式进入到蓝宝石产业内。项目一期年产220万毫米晶棒、330万片;二期年产330毫米晶棒、450万片。
由于发力较早，公司在国内蓝宝石行业有一定的先发优势，2013年下半年以来，由于蓝宝石行业的供需格局被逐步打破，机构对公司的调研力度明显增加，调研频率在同业公司中排名第一。
公司技术主要优势在长晶采用的是目前世界上比较先进的泡生法，这项技术来源于中科院;同时，公司的俄罗斯、乌克兰设备厂商对工艺比较了解;此外，在后续加工上公司也有丰富的经验，蓝宝石的切磨抛工艺跟公司主营业务石英晶体相类似，公司有成熟的切磨抛工艺技术，可以保证蓝宝石的加工需求。
中环股份:合资公司终落地,最大光伏电站项目阔步前进
中环股份 002129
研究机构：东吴证券 分析师：黄海方,高人元 撰写日期：2013-11-18
事件:2013年11月12日,公司发布公告称,四方合资公司华夏聚光(内蒙古)CCPV正式注册成立。
最大光伏电站项目阔步前进,瞄准“蓝天替代煤”:合资公司成立对公司构成极大利好。内蒙古中环能源作为华夏聚光的前站,其很多工作可以正式移交合资公司开展,包括中环能源建设的产能马上可与GW中心项目实现对接;大小路条的审批流程将更加清晰,审批将加速; 合资公司落地有利于合作四方更加明确各自责任,加快GW中心项目的推进; SunPower的技术投入将得到强化; 审批流程本身将构成极大竞争壁垒,竞争对手难以复制,并为国内其它地区的合资公司申请提供了经验。以此为契机,公司将加速向能源供应商转型。
SunPower继续技术领跑,合作有望进一步强化。SunPowerQ3收获了一份依然靓丽的财报,并继续领跑光伏技术:在产能建设上,SunPower公司预期2016年达到1700MW产能,GW中心项目配套产能无虞;公司Q3顺利完成电池片和组件的降本目标---通过钻石切割线实现了每峰瓦硅料消耗4.2g,同比下降了15%;硅片厚度不超过135微米。此外,公司收购清洁机器人提供商Greenbotics, 以优化公司产品的系能,以期高转换率和高可靠性带来的经济性和更低的LCOE,这将进一步强化公司的技术竞争优势。我们认为,中环股份在SunPower供应链体系中的地位将进一步凸显并且构筑强大的竞争壁垒,双方的合作关系将随着CFZ产品的推出得到强化。
维持“强烈推荐”:在光伏技术路线的选择上,高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一,单晶产品将会长期走强,N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率,更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美的技术互补。我们看好在能源科技革命爆发的前夜,双方合作提供的具备与传统发电方式成本匹配(度电成本0.4元以下)的技术前景以及合作电站营运模式的全国乃至全球快速复制能力。资金面和情绪面因素并不影响公司基本面长期向好,我们维持公司“强烈推荐”评级。调整反而构成介入机会!!!
晶盛机电:熔炉销售潜力提升,电站业务再增弹性
晶盛机电 300316
研究机构：国泰君安证券 分析师：侯文涛,刘骁 撰写日期：2013-10-29
给予公司增持评级。我们认为公司区熔炉业务将有量的突破,光伏电站、蓝宝石业务逐渐贡献业绩,单/多晶炉销售随行业好转。调整公司2013~2015年EPS预测至0.23、1.02、1.63元(上次预测为2013~2014年1.31、1.78元),对应当前股价PE70、16、10X。维持20元目标价,上调评级至增持。
区熔炉销售潜力大幅提升。公司与天津环欧合作的CFZ法区熔炉、快拉单晶炉均已在年中取得技术突破。按照中环股份在内蒙、四川的电站规划和1.5GW的CFZ建设计划,未来两年将有约125台区熔炉和250台快拉单晶炉的需求(按照区熔炉12MW/台年,单晶炉6MW/台年),我们估算对公司的设备订单贡献将在15亿元左右,大大提升业绩潜力。
单、多晶炉设备转暖可期、电站业务增加弹性。随着光伏行业景气度的回升,主产业链的企业经营状况和融资环境都将有所好转,设备更新换代和改造的资本支出预期将上升,有利于公司单晶、多晶炉延迟订单的重启和新增订单的回暖。另外,公司与朔州平鲁政府签订了GW级的光伏电站框架协议,我们预计项目将在后续几年内分批次开工,若电站全部转让,估算最终可累计获利10亿元左右。
催化剂。中环股份CFZ产能的开建,与公司设备订单的签订;朔州光伏电站可行性和项目进度的公布。
风险因素。大客户风险:中环股份CFZ项目的投建进度不达预期,或者设备订单分流,将对公司的销售预期产生重大影响。电站建设及转让风险:建设进度未明确、建设周期长、实现转让的时点和利润率不确定。'
三安光电:芯片龙头获紫金矿业订单
三安光电 600703
研究机构：长城证券 分析师：王霆,袁琤 撰写日期：2014-01-02
投资建议
公司是国内最大的芯片厂商,获得紫金矿业3亿的LED订单。公司目前产能较满,获得增发方案通过后将继续扩产,受益LED照明的发展。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.75元、0.95元和1.12元,对应PE为33.2倍、26.4倍和22.4倍,维持“推荐”评级。
投资要点
获紫金矿业3亿订单:公司与紫金矿业和福建安信能源签订了《合作框架协议》,为紫金矿业集团以及各子公司提供LED产品,由安信能源以合同能源管理模式具体实施。两年内(最长不超过三年)采购LED照明产品不低于3亿元人民币。LED产品包括LED室内照明、LED亮化照明、LED路灯、LED工矿灯、LED井下灯等。安信能源先投资,紫金矿业以改造完成以后节约的电费,连续十年支付给安信能源作为收益。安信能源保证项目全部实施完成后节电率较改造前可达60%以上。
芯片产能满:公司LED芯片主营业务需求旺盛基本满产。目前,公司总共有MOCVD机器162台,其中芜湖103台,天津19台,其他在厦门。明年芜湖还会扩产100多台,但会逐步视乎市场情况来扩产,公司增发方案已经通过。目前公司的产能中30%是四寸片,公司计划2014年底四寸片比例能提高到70%。公司目前是国内最大的MOCVD机台拥有厂商,是绝对的国内芯片龙头。虽然国内前几年扩产MOCVD机台很多,但真正实质开启商业化生产的不到一半。公司的产品在下游封装厂的应用比例正在逐步提升中,体现了公司产品的性能良好和工艺的完善。
前期收购联盟战略:为实现公司战略发展目标,公司收购美国流明公司100%股权。通过本次收购,有利于进一步提升公司LED外延和芯片的核心技术和渠道,进入全球LED外延片和芯片核心专利技术授权网络,成为国际大厂供应商,相关专利100多项。另外公司与下游阳光照明联盟,共同研发新光源,拓展市场渠道和优先使用产品。公司收购台湾璨圆股份则是拓展了台系优势产业链。
LED照明行业高速发展:LED照明渗透率正在快速提升,一方面来自于价格快速下降到达甜蜜点,另一方面是全球各国的白炽灯禁售政策。2014年LED照明产值将达178亿美元,LED照明产品出货数量达13.2亿只,较2013年成长68%。其中最受欢迎的球泡灯2014年将增长86%,LED灯管增长89%。公司作为国内最大的LED芯片厂商,必将受益。
风险提示:LED行业发展低于预期,行业竞争过度。'
安泰科技:业绩略低于预期,,非晶带材业务依然值得期待
安泰科技 000969
研究机构：申银万国证券 分析师：叶培培 撰写日期：2013-10-28
13 年前三季度实现每股收益0.05元,略低于预期。公司13年前三季度实现营业收入28.5 亿元、归属于母公司所有者净利润4318 万元,分别同比下降0.6%、68.8%。其中,三季度实现营业收入9.48 亿元、归属于母公司所有者净利润1098万元,分别同比变动11.0%、-76.5%,环比下降7.2%、16.1%。
13 年前三季度实现EPS0.05 元(其中三季度0.01 元),略低于我们预期的0.06 元。
产品价格下跌导致业绩同比大幅下滑且略低于我们预期。公司13年前三季度主营收入同比基本持平,但归属于母公司所有者净利润却出现大幅下滑,主要原因在于公司产品价格总体下滑所致,由于公司毛利率仅约15%,盈利能力对产品价格极为敏感。13 年前三季度公司特种焊料、雾化制粉、高速钢等销量依然保持10-30%的较好增长态势,特别是非晶带材前三季度销量约1.4万吨,相比去年同期接近翻番,但由于经济低迷,公司产品价格总体下滑近10%且下滑幅度大于原材料,导致毛利率由12 年前三季度的17%下滑至13 年前三季度的13%,成为业绩下滑的主要原因。
非晶带材、高速钢业务中长期依然是公司未来增长亮点。公司目前非晶带材实际产能约3 万吨,公司正在对4 万吨非晶带材生产线实施技术改造,未来计划将综合收得率由75%提升至85%,目前公司非晶带材业务毛利率不足10%,一旦综合收得率有效提升,公司非晶带材业务盈利有望大幅改善,公司也将随之展开新的产能扩张。我们预计13年国内非晶带材需求6-8万吨,按50%国产化率计算国产非晶带材潜在需求3-4万吨,公司垄断国产非晶带材市场,产品销售有较大保障。其次,公司高速钢海外市场开拓有望取得快速进展,高速钢业务子公司河冶科技11年引入战略投资者法国Erastee公司,由于法国生产成本高企,Erastee正逐步放弃中低端产品生产并外包给公司,在逐步实现产能扩张与布局磨合后,公司有望借助Erasteel渠道打开海外市场。
下调至中性评级。我们略下调公司13-15年盈利预测至0.06/0.09/0.14 元(原为0.07/0.09/0.15 元),对应目前动态PE 为128.7/93.5/56.7 倍,考虑到非晶带材等业务达产持续低于预期,下调为中性评级。