河北省推进京津冀协同发展工作领导小组办公室常务副主任王立忠21日在此间召开的京津冀协同发展工作现场会上说雄安新区规划建设进入全面实施阶段4个综合性规划和25个重点专项规划已经基本编制完成并组织了咨询论证总体规划、白洋淀生态环境治理和保护规划已按程序上报。
王立忠说目前雄安新区一批基础性重大项目建设提速。市民服务中心交付使用京雄城际启动并加快建设萍河、府河、孝义河、瀑河等淀区上游河流治理工作有序推进阿里、百度、腾讯、京东等高端高新企业积极参与新区规划建设。
他说下一步将抓好京雄城际、白洋淀治理、植树造林等项目建设持续启动实施一批重大项目力争年内实质性开工建设。
北京市交通委员会京津冀交通一体化协同处处长赵阳介绍北京至雄安的京雄高速已于今年8月签署接线协议目前正在积极开展项目前期工作。
据了解雄安新区规划体系构成为“1+4+25”即由1个规划纲要、4个综合性规划和25个专项规划构成。2018年4月21日《河北雄安新区规划纲要》已向全社会公布。
公司研究机构：广发证券 行情 研报股份有限公司研究员：乐加栋郭镇金山日期：2017-03-31
业绩如期兑现产业贡献显著
16 年公司实现营业收入538.2 亿元同比增长40.4%;归母净利润64.92 亿元同比上升35.2%。同时提高分红比例全体股东每10 股派现金红利6.6 元分红占净利润比例为30.04%。利润贡献中产业发展服务占比持续上升已经达到了59%地产业务占比则出现了比较明显的下降12 年、13 年占比在57%左右而16 年下降至35%。利润率方面公司整体综合毛利率小幅下降1.5%个百分点其中地产毛利率下降幅度较大。
销售保持高速增长关注资源储备变化
16 年公司完成销售规模1203.25 亿同比大增66%增速领先行业。其中地产签约销售金额1005.46 亿同比增长63.2%从销售布局上来看 京津冀第二梯队园区实现销售额达公司总销售额30%以上全年公司地产业务销售均价为10767 元/平米与15 年相比上升33%。
杠杆水平融资成本小幅下降
截止到16 年末公司融资总金额709.14 亿同比提高46.7%融资规模显著提高融资加权平均利息率为6.97%。净负债率为62.2%与15 年末相比上升接近20%现金短债覆盖率较高现金流较安全。
预计17、18EPS 分别为2.56、2.83 元/股维持“买入”评级。
17 年是公司关键的一年在景气度回落的过程中在京津冀区域已经达到相对满负荷的条件下能否通过成功的异地复制来证明高速增长的可持续性。新布局的环上海、环南京以及珠三角区域的增长值得关注。
风险提示
房地产市场进入调控期销售增速下降异地复制失败等风险。
类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：李少明日期：2016-10-28
公司公布16年三季报营业收入1651万元(+275_7%)归母净利润续亏1531万元(去年同期亏损2006万元)。
投资要点：
三季报营业收入1651万元(+275.7%)归母净利润续亏1531万元(去年同期亏损2006万元)。三季报显示截至报告期末廊坊控股、恒大集团分别持股15.3%、15%分列第一、二大股东。从目前前两大股东持股比例势均力敌来看股权之争仍将持续。
当前上市公司第一大股东廊坊投资控股在京津冀地区拥有大量土地资源。根据廊坊控股官网整理廊坊控股在临空经济区、万庄新城、新兴产业示范区分别拥有权益建面4500万方、924万方、5472万方。公司作为廊坊市国资委惟一的上市平台拥有廊坊区域园区土地开发的绝对优势随着京津冀协同发展的推进区位优势不断凸显。
从恒大介入公司股权之争后廊坊投资控股也通过二级市场增持公司股权从这点看廊坊控股并不愿意放弃控制权廊坊控股7月公告6个月内择机增持公司股份金额在5000万元一5亿元之间。7月21日至2016年8月9日廊坊控股通过上海证交所集中竞价买入廊坊发展744.37万股占总股本1.96%(持股总量占总股本由13.34%提升至15.3%)成交均价23.62元/股总金额17582.75万元距增持计划金额的上限仍有32417.25万元以目前股价29.68元/股计算廊坊控股仍可增持约1092.23万股占总股本2.87%。
恒大来势汹汹数月内多次举牌。恒大地产集团4月11/12日购得廊坊发展1902.8万股占比5.005%增持均价15.30元/股首次举牌并成为第二大股东;7月27-29日再次增持1898.9万股占比4.995%增持均价14.06元/股总持股10%。8月4日再度增持1900.8万股占比5%增持均价20.98元/股总计持股15%总体持股成本不低于16.6元。此后恒大公告12个月内通过二级市场继续增持金额不少于人民币5000万元以目前股价29.68元/股计算恒大增持约168.46万股占总股本0.44%。
公司作为廊坊国资旗下唯一上市平台未来有望受益控股股东的资源优势。股权之争并未结束作为被争夺的壳公司目前壳价值依然突出建议持续关注股权之争可能带来的交易性机会。审慎预计16-18年EPS为0.02、0.02、0.02元“推荐”评级。
风险提示：市场波动剧烈、股权之争的不确定性主营业务改善不及预期的风险。
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：衡昆日期：2015-11-03
三季度继续盈利：三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元净利润1.51亿元扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元净利润5.08亿元扣非后净利润4.6亿元同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下公司3季度仍能实现盈利十分难得。
定增获河北省国资委批准：公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票发行价格不低于4.20元/股发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。
投资建议：公司战略清晰管理亮点多经营质量持续改善3季度在极其严峻的市场背景下公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。
同时公司受益于京津冀一体化和环保严格执法善于利用资本市场规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过近期A股整体估值大幅回落维持公司买入-B评级6个月目标价下调至4.5元。
风险提示：宏观经济超预期下滑钢材需求超预期萎缩。
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：赵湘怀日期：2016-11-02
事件：2016年10月28日宝硕股份发布三季报。公司2016年前三季度实现营业收入4.1亿元同比上升69%归属于上市公司股东的净利润-0.08亿元。
公司顺利获得批文打开成长空间。宝硕股份9月1日发布公告称收到证监会下发的正式批文批准公司发行股份购买资产并募集配套资金的方案。2015年华创证券净资本在125家证券公司中位居第79位而业务排名大多好于规模排名。资本金得到补充后公司业务将迎来高速发展阶段。
华创业务多元发展势头良好。根据公司公告2016年前三季度华创证券营收和归母净利润分别为12.4亿元、4.1亿元。公司各业务多元化发展势头良好。
(1)经纪业务加速布局市场份额将稳步提升。2016年前三季度华创证券股基交易额达到4709亿元市场占有率为0.26%比2015年上升0.02个百分点。华创证券在贵州地区客户根基深厚截至2015年末华创证券共拥有47家营业部及4家分公司其中30家营业部位于贵州省内占比达到了65%公司在贵州的深度和广度远超其他券商。
未来随着资本金的补充公司业务布局将进一步加速市场占有率有望达到0.28%左右。
(2)随着资本金补充信用业务将稳健发展。截至9月末公司融资融券余额为15.6亿元市场占比为0.2%与去年底持平。随着资本金补充信用业务将稳健发展。
(3)自营业务以固收为主增强业绩稳定性。华创证券自营业务一直以来保持稳健发展截至2015年公司自营业务收入均占总收入的10%以上。华创证券自营业务以固定收益为主有利于增强业绩的稳定性。
(4)资管业务向主动管理转型。公司于2012年开展资产管理业务坚持“财富管理+投融资”的发展理念2014年在原有业务发展基础上加强主动投资管理。截至2016年10月28日华创证券共有集合产品11项资产净值达到18.5亿元。
(5)投行非传统业务取得进展。截至10月28日华创证券共承销50单其中首发1单增发2单可转债4单债券发行43单;总承销金额173亿元;承销及保荐费用1650万元。公司以传统投资银行业务为基础在中小企业私募债券、推荐挂牌业务等非传统投资银行业务市场取得一定进展。
“券商+金融资产交易所”竞争优势将更加明显。华创证券是2014年首批试点开展互联网证券的券商之一并通过控股贵州股交中心、酒交所等公司构建非标资产业务体系框架形成“券商+金融资产交易所”的竞争优势。
股权结构分散经营机制灵活员工持股计划增强公司凝聚力。重组完成后实际控制人刘永好合计持股也不超过20%分散的股权使公司将保持灵活经营机制。2015年4月华创证券中高层管理人员完成员工持股计划提高公司资本实力和员工凝聚力。
投资建议：买入-A投资评级我们预计宝硕股份2016年-2017年股本摊薄后EPS为0.50元和0.63元6个月目标价19.88元。
风险提示：市场大幅下行风险、信用风险、公司运营风险
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：花小伟日期：2016-12-02
建设云数据中心进一步提高核心竞争力
常山股份拟投入50亿元于云数据中心项目。项目占地280亩建筑面积约19万平方米包括数据机房楼6栋、动力中心3栋、以及管理、研发和办公配套设施。项目建成后可以部署12000个标准机柜通过数据存储和挖掘分析为互联网、金融等行业提供数据信息服务和灾备服务。项目分四期建设计划于2016年12月开工预计2019年底完工。项目全部建成后预期年营业收入23.72亿元年利税11.5亿元。
云数据中心可以部署12000个标准机柜通过数据存储、挖掘分析、云平台支撑服务为互联网、金融等行业提供数据信息服务和灾备服务。云数据中心的建设有望发挥北明软件优势持续推动智能制造、智慧城市、云端服务的深度开发和应用为今后企业大数据、云计算、互联网+等软件研发和应用提供基础设施平台服务进一步提高公司的核心竞争力。
北明软件优质业绩白马常山股份双主业持续外延
(1)北明软件持续高增长资源优势明显。北明软件质地优质可为客户提供贯穿IT建设整个生命周期的“一站式服务”。业绩方面2011至2015年公司营收、归母净利润复合增长率分别达19.58%、58.64%2015年净利润2.48亿元超过业绩承诺45.88%2016H1北明软件营收、净利润分别为16.53亿元5863.91万元2016主要收入将在四季度确认。资源方面北明软件是华为首席合作伙伴并拥有IBM、Oracle、EMC等重要合作伙伴供应商资源丰富并覆盖能源、电力、政府、互联网、金融五大领域客户资源广泛、优质成功案例丰富。
(2)持续外延发力大数据及家纺。
IT领域：北明软件公司历史多次并购标的优质股权激励高效公司业绩快速成长。2015年公司收购四家标的公司共实现净利润4223.8万元全部超额完成任务总体超额完成比例达12.57%四家企业2016-2018年承诺扣非净利润总和分别为4678万元、5843万元、7288万元;2016年9月北明软件以现金作价17980万收购金融软件解决方案领军企业金实盈信100%股权过户金实盈信2015、2016H1净利润分别为701万元、133万元承诺2016-2019扣非净利润分别为1400万元、1750万元、2185万元、2730万元。
北明软件发力大数据战略明显明润华创、索科维尔、天时前程、山东成功、金实盈信将分别从智能银行大数据、石油行业大数据、城市热力及供热大数据、民政大数据、金融大数据几个方面对北明软件大数据领域进行补充。
纺织领域：常山股份8月签署投资意向书拟收购意大利顶级纺织品定制企业菲纳克控股公司至少51%的股权同时意大利菲纳克控股公司拟向本公司转让其所持有的意大利卡里亚吉公司的股权打入中高端家纺行业;常山股份、北明软件、常山股份的第二大股东北明伟业拟共同出资1亿成立背景爱意生活电子商务有限公司三家公司分别持有40%、40%、20%股权该公司将助力意大利高端家纺品牌在中国地区的销售;常山股份9月发布公告拟以现金方式出资1亿元在新疆国家级阿拉尔经济技术开发区设立新疆常山恒宏纺织科技有限公司利用新疆纺织产业发展政策、资源、区位优势构建公司原棉供应稳定基地开辟产品出口新通道打造高档家纺面料新平台。
百亿级别土地资金返还充盈公司现金流
公司五块需要拍卖土地均在石家庄二环以内黄金地段棉三、棉四分别在2015年12月、2016年1月实现拍卖拍卖总价款64.41亿元未来棉一、棉二、棉五将先后拍卖。根据石家庄市人民政府常务会议纪要(2007年第65号)“常山股份公司原土地及地上附着物拍卖所得减除各项税费及应缴部分和基准地价上浮20%补偿部分的剩余作为土地净收益90%返还企业用于企业项目建设”拍卖价款的50%至70%有望直接返还企业。
我们预计按照已拍卖棉三棉四面积比例及价格假设推算公司五块土地拍卖总价可达147.57元按照50%~70%的预计返还比例公司有望获得73.39~103.3亿元现金充实公司现金流。
投资建议：常山股份整体发展稳健成长：第一IT行业趋势向上北明软件在客户、供应商资源广泛且优质通过有效股权激励机制、并购优质标的及在大数据及智能化布局业绩保持高速增长;第二公司逐步布局高端家纺有望打造盈利新增长点;第三土地拍卖现金返还有望充实百亿级别现金流。
考虑到金实盈信并表时间不确定我们暂以备考利润计算我们预计公司2016-2017年归母净利润额分别为3.86亿元(考虑到北明软件高速成长及新增1至4月北明软件并表业绩、金实盈信并表业绩1400万元)、5.21亿元同比分别增54.8%、35.0%对应EPS分别为0.30、0.41元PE分别为46、34倍目前市值179亿考虑到土地百亿级别资金返还及北明软件的高成长性维持“买入”评级。
风险因素：北明软件并购标的业绩低于预期土地拍卖资金返还时间不确定。
类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：张敬华日期：2016-05-03
业绩低点已过反弹或将来临。
尽管公司2015年业绩仍旧惯性下滑归母净利润下滑15.86%但从行业下游进入到2016年之后的表现来看无论是固定资产投资还是建筑业的投资增速均较去年有一定程度的回升宏观经济触底的迹象已经开始显现。
此外公司公布的一季报显示公司2016年一季度实现营业收入3.58亿元同比增长7.08%;归母净利润为1112.4万元同比增长20.1%;实现EPS为0.012元/股同比增长20%。这一系列的财务数据也充分印证了公司业绩在2015年已经触底的推论我们预计2016年全年的盈利将较去年大大改善业绩反弹可期。
优化产品结构积极向军工和核电领域拓展。
与此同时公司也继续优化自身的产业结构积极向军工行业和核电行业拓展。在军品方面公司成功研制了“军品专用装备运输类捆绑加固器”并在去年实现了军品超亿元的收入极大地改善了公司的业务结构在当前我国已经将“军民融合”上升为国家战略的情况下预计公司未来军品业务或将持续快速发展并将军品业务收入比重提升至20%以上最终成为公司新的利润增长点。在核电方面公司同样将产品从之前的单一吊装转型至核电设备充分地把握住十三五期间我国核电站建设的高峰期以进一步增加公司的利润。此外公司还将加强工程类项目的拓展以此提高公司产品整体的毛利水平。
盈利预测与投资建议。
公司除了内生性的增长之外还积极寻求外延式的发展机会。公司在年报中明确提出要“结合未来市场需求方向恰当实施对外投资计划以寻求新的利润增长点”。我们看好未来公司在产业链上下游进行的外延式发展机会这也将最终增厚公司的业绩。因此我们提高公司的投资评级至“买入”预计公司2016-18年将实现EPS分别为：0.09、0.11和0.12元/股对应PE分别为：66X、54X和49X。
类别：公司研究机构：东吴证券 行情 研报股份有限公司研究员：陈显帆日期：2016-08-29
投资要点。
中报业绩表现出色全年高成长可期。2016年上半年乐凯胶片实现营业收入6.9亿元同比+38.7%完成年度目标的55%;实现利润总额3502万元同比+131.6%完成年度目标的77.8%;归母净利润2956万元同比+202.1%;出口创汇1314万美元;净资产收益率1.95%。
主营业务综合毛利率小幅降低但分项毛利率均有提升三费费用率均稳健下行。中报主营业务综合毛利率16.88%同比-0.36pct小幅降低但是分行业来看分项毛利率均有提升其中感光行业毛利率23.4%同比+1.60pct光伏行业8.93%同比+4.10pct;总费用率12.77%同比-1.3pct;其中销售费用5.75%同比-0.5pct管理费用7%同比-0.82pct财务费用0.02%同比-0.02pct三费费用率整体稳健下行。
分产品来看公司营收增长主要得益于太阳能电池背板销量大幅增加。公司主营业务产品包括感光行业和光伏行业其中感光行业包括彩色相纸、照相化学材料和其他项三类营收分别为3.43/0.21/0.14亿元同比分别+4.8%/+4.4%/-7.8%毛利率分别为22.5%/50.7%/6.25%同比+1.59/+2.63/-1.47pct;光伏行业包括太阳能电池背板产品营收3.1亿元同比+136%毛利率如上所述为8.93%同比+4.10pct。
高性能湿法锂电隔膜和高附加值涂布膜有望逐步放量。新能源产业链拉动锂电隔膜行业持续高成长(2015年国内锂电隔产量增速50%)三元动力电池占比上升拉动湿法制膜工艺需求。公司依靠多年在彩色胶卷、相纸行业积累了成膜、涂布、微粒等核心技术有望打破国外垄断实现高性能锂离子电池隔膜的国产化和系列化向国内消费类电子及宇航领域供给高性能产品。目前锂电隔膜涂布生产线一期在建项目已完成92.8%高性能锂离子电池PE隔膜项目完成47.1%太阳能电池背板四期扩产项目—8号生产线完成54.4%。锂电项目顺利开展已经进入试车阶段预计2016年有望放量贡献业绩。
集团最小市值上市平台有望受益集团证券化率提升。公司集团提出在“十三五”期间资产证券化率由15%大幅提升至45%公司作为集团旗下最小市值(62亿元)的上市平台我们预计公司有望成为集团新材料和新能源的资本运作平台有望拓展产业链丰富产品类型成为新能源受益标的想象空间和市值弹性较大。
当前股价倒挂定增价。定增认购价为19.36元当前股价倒挂定增价约14%我们认为当前公司股价被低估。
盈利预测与投资建议：看好太阳能电池背板+湿法锂电池隔膜、涂布膜未来逐步放量拉动公司高成长略微修正估值预计2016-2018年EPS为0.17/0.26/0.37元对应PE99/63/45X维持“增持”评级。
风险提示：锂电隔膜项目低于预期;资本运作低于预期。
类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：梁超日期：2017-03-28
2016年业绩高增长。
2016年公司实现营业收入986亿元同比增长29.70%;实现归母净利106亿同比增长30.92%。利润分配预案每10股派发现金股利3.5元。总结来看2016年长城业绩稳健较快增长利润增长的主要原因是1)购置税减半背景下长城哈弗品牌SUV热销带来销售收入的高增长;2)徐水工厂产销规模增长从而降低单台固定成本销售成本下行。
SUV：哈弗品牌稳健徐水工厂产能释放给予成本下行空间。
2016年长城SUV(哈弗品牌)销售93.8万辆同比增长34%细分车型H2、H6、H7销量增长可观。其中哈弗H2由天津工厂转移到徐水工厂生产产能进一步释放年销18.38万辆(+17%);哈弗H6继续领跑行业年销57.98万辆(占哈弗品牌62%)同比增长54%;哈弗H7于4月上市11月月销破万。徐水一、二工厂已经投入使用三工厂预计2017年投入使用新增产能10万辆。随着三工厂产能释放单车固定成本有望持续下行长城作为单车毛利领先的自主车企在自主品牌SUV价格战预期下具备较大的降价空间。
SUV：高端化战略持续推进期待WEY上市。
长城全新SUV品牌WEY将于2017年4月、8月分别推两款中高端SUV车型定价15-20万元中长期看长城计划在2018年达到5款WEY品牌产品阵容。我们认为WEY的推出将进一步补足哈弗SUV产品线有了哈弗H7的成功经验长城有望抢占自主品牌中高端SUV市场先机扩宽盈利来源。
皮卡：进城解禁扩容龙头皮卡长城受益。
2016年长城皮卡(风骏)销售10.56万辆同比增长6%。考虑到2017年新增湖北、新疆两地进城解禁2月皮卡行业呈现强复苏态势(+58%)。长城皮卡作为行业龙头连续18年销量第一2017年2月新风骏5欧洲版和新风骏6更新上市。价位覆盖7-12万配置和造型大幅优化2月销量提升显著(+47%)。政策利好叠加新品上市长城皮卡2017年销量有望维持高增速。
哈弗稳健SUV高端化升级给予“买入”评级。
哈弗稳健WEY驱动SUV中高端推进我们预测长城17/18/19年EPS分别为1.34/1.54/1.77元对应PE分别为9.4/8.1/7.1倍。给予“买入”评级。