据小编得知厦门首个乡村电动汽车充电站日前在军营村正式投运迈出了厦门电动汽车充电站乡村布局第一步。这将很好地解决电动汽车上山后的充电需求对市场中的电动汽车概念股也会有很大的利好。
军营村位于厦门第二高峰状元尖脚下海拔千米以上。在村口充电站的木质结构顶棚下10根充电桩一字排开可同时满足4辆大巴、6辆私家车充电续航。
军营村主任助理黄新捷说：“去年村里的游客人数是17万今年预计人数能达到22万不久前村口充电站的投运很好地解决了电动汽车上山后的充电需求。”
国网厦门供电公司负责人介绍为提升军营村充电站充电桩的应急消缺能力国网厦门供电公司专门设立了国家电网福建电力铁军(厦门特区)共产党员服务队责任区在充电站日常运营管理中实现故障“24小时响应15分钟接单45分钟到现场2小时完成处理”。
作为城市能源消费绿色发展的重要一环厦门电动汽车充电基础设施建设正持续加快目前已累计建成充电桩2300根形成城市核心区服务半径1.7公里的电动汽车充电圈实现了覆盖城乡公共出行、城际高速公路的充电网络。 众业达 行情 研报:收入和利润率齐增,分销龙头迈入高增速新阶段
研究机构：国海证券 行情 研报 分析师：谭倩 撰写日期：2018-05-31
一季度扣非利润大幅增长,开启高增长新阶段。一季度公司实现收入15.78亿元,同比增长21%,扣非归母净利润6,059万元,同比增长48%。收入端大幅增长一方面得益于工业电气行业快速增长,另一方面是公司电商平台已经顺利渡过市场培育期,交易额快速提升。公司盈利能力同步提升,一季度公司综合毛利率14.41%,同比提升1.03个百分点,主要是公司对于供应商的话语权增强,此外公司系统集成业务与成套制造业务回暖。受到下游工业企业春节放假等因素影响,一季度通常是公司的传统淡季,预计全年业绩将实现超预期增长,开启公司高增长新阶段。
受益于工控行业景气度回升,工业电气分销收入未来有望持续高增长。公司是本土工业电气产品分销龙头,拥有强大的分销网络,目前拥有57家子公司,100多个办事处、4个集成制造基地和7个物流中心。公司主要产品包括中低压电器、工控产品等。企业固定资产投资是本轮经济增长主要动力,发展智能制造也是科技兴国的重要战略。根据工控网数据,2017年工业企业利润总额上涨了21%,工业企业有能力增加资本开支。人力成本上升,对技术和效率的追求以及政府对于智能制造的补贴和推动,让企业有动力去增加资本开支。根据中国工控网数据,2017年国内自动化市场规模达到1657亿,增速远超市场预期,达到16.5%。
公司的低压电器等多品类产品需求普遍向好,控制电器受益于工业自动化复苏,配电电器受益于配网建设提速,预计未来三年行业增速在10%以上。工控产品直接受益于工业企业增加资本开支带来的产业升级,预计未来三年公司工控产品分销业务增速将保持在30%以上,成为公司目前传统分销业务主要增长点。电商平台打破公司分销收入增速瓶颈,未来大有可为。公司电商平台“众业达商城”在经过了几年的培育期后,已经颇具规模。公司通过电商平台布局终端客户长尾市场以及MRO市场。根据前瞻产业研究院数据,预计到2020年,我国工业电气分销服务市场的规模可以达到1000亿美元,公司是国内分销龙头,年销售规模仅为约70亿元,市场空间广阔,行业集中度极低。同时我国MRO市场规模在万亿以上,行业更加分散。
2015年公司战略布局电商平台,意图打破过去依赖增加营销人员、 销售网点的传统成长模式,配合公司线下仓储、物流、库存等资源提高了对中小型客户及分散市场的覆盖,打破公司原有的成长瓶颈。同时公司持有工控网70%股权,工控网是中国最权威的工控咨询平台,经营工控猫B2B电商平台。工控猫目前逐渐成熟,2017年销售额达到2.8亿元,大幅增长248%。未来公司分销业务、众业达商城、工控猫三者协同效应将更加明显。
渠道商话语权增强,公司分销业务盈利能力明显提升。公司作为分销龙头,供应商主要是西门子、施耐德等外资品牌,以及上海人民电器等国内知名厂商。低压电器和工控行业均在经历了市场低迷期后实现了复苏,呈现出进口替代持续进行,外资品牌受到冲击,本土企业活跃,国产品牌激增的现象。
因此,外资品牌以及自身销售渠道较弱的本土品牌,对于分销商依赖程度增强。公司分销的品牌种类、产品品类大幅提升,对供应商的话语权提升,优选利润率更高的产品销售,直接带来销售利润率的提升。
一季度公司毛利率同比提升1.03个百分点,2017年公司毛利率10.48%,净利率仅2.55%,毛利率的提升对公司业绩带来高弹性。
系统集成业务多个下游领域景气度回升,高利润率业务增长对公司业绩边际影响较大。公司集成业务主要包括石油钻井电控系统配套产品,风电机组相关配套系统以及预装式充电桩业务。过去两年原油、风电等下游不景气,公司主动收缩规模,规避风险。目前原油价格持续上涨,此前搁置的原油开采项目有望重启,公司石油钻井系统订单有望增加。公司集成的风机配套产品质量市场领先,长期以来和金风科技 行情 研报等龙头厂商形成了稳定的供货关系,2017年江苏金风与公司销售额达到0.67亿元,是公司第二大客户。
风电未来三年将迎来投资建设高峰期。此外,充电桩、充电站业务在广东、四川、河南、海南、湖南等多地均有项目订单,在四川宜宾、广东汕头的运营项目也开始成功运营。公司系统集成业务毛利率平均在15%,高于分销业务,集成业务增长对业绩边际改善较大。
公司负债率低,现金充沛,持续高分红,估值低。公司一直以来保持稳健经营姿态,资产负债率近年来保持在25%左右。公司客户优质,回款及时,公司通过自有资金即可完成企业正常运转,一季度在手货币资金4.6亿元,近两年财务上理财收益均大于费用。公司上市以来持续高分红,最近三年现金分红比例均在30%以上。2018年一季度末公司每股净资产6.69元,当前股价对应PB仅1.3倍,明显低于同类可比公司。
盈利预测和投资评级:我们认为1)受益于工控行业景气度回升,工业电气分销收入未来有望持续高增长;2)公司通过电商平台布局终端客户长尾市场以及MRO市场,突破增速瓶颈。公司分销业务、众业达商城、工控猫三者协同效应逐步体现;3)工业电气设备进口替代持续,国产品牌激增,渠道商话语权提升,毛利率提升带来高业绩增长;4)系统集成业务石油开采、风电等领域订单回升,高利润率业务增长对公司业绩边际影响较大。5)负债率低,现金充沛,持续高分红,财务报表优质。预计2018-2020年公司EPS为0.52元,0.66元,0.83元,对应的PE分别为17倍,14倍,11倍,公司收入和利润率齐增,分销龙头迈入高增速新阶段,估值、市值均处于历史底部,一季度淡季扣非归母净利润同比增长48%,预计全年扣非归母净利润增长60%以上,利润有望创历史新高,开启高增速新阶段,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:低压电器、工控需求不及预期;公司产业议价能力不及预期;原油开采、风电等下游 行业需求不及预期;电商业务发展不及预期。
科士达 002518
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,韩启明,郑嘉伟 撰写日期：2018-04-18
公司是三大主营业务及海外业务全面提升的电力电子龙头。2017年度,公司实现营业收入27.3亿元,同比增长55.94%;归属于上市公司股东的净利润3.71亿元,同比增长25.55%。
其中,数据中心关键基础设施产品实现营业收入16.44亿元,同比增长28.76%,销量为143万套,同比增长28.92%。公司在持续提供数据中心一体化解决方案、光伏新能源及储能一体化解决方案、电动汽车充电桩一体化解决方案的同时,在海外市场的前期布局也开始收获,各项业务的海外市场销售收入同比大幅增长。其中,在新能源光伏及储能业务中,自主品牌出货占比首次超过50%。
充电桩业务快速增长,紧密合作整车企业及房地产开发商。报告期内,电动汽车充电桩产品实现营业收入1.47万元,同比增长108.55%,销量为6.46万套,同比增长613.77%。公司2017年凭借产品和技术优势进入碧桂园、万科、华润等房地产企业的供应商库。同时,2018年3月公司公告中标泉州公交项目,中标金额为2332万元,目前公司充电桩业务在手订单超过1亿元,2018年充电桩业务有望持续高增长。
受益分布式光伏爆发,逆变器业务维持高增长。报告期内,新能源光伏及储能系统产品实现营业收入9.15亿元,同比增长137.22%,销量为416WM,同比增长147.76%。公司投资中广核联达,建立与公司下游客户的资源共享、市场拓展合作关系。2017年公司凭借着功率密度最高、单机容量最大、具有储能接口的1500V1.25MW集中式逆变器产品,成功在中国高海拔地区的水光储综合能源示范项目中得以大规模应用,并成功参与第三期光伏“领跑者”项目。
维持盈利预测与评级不变:我们维持盈利预测不变,预计公司18-19年归母净利润分别为4.84亿元和5.90亿元,新增2020年盈利预测为7.66亿元,全面摊薄EPS分别为0.82元/股、1.00元/股和1.30元/股,当前股价对应PE分别为19倍、16倍和12倍。维持“买入”评级。
国轩高科 002074
研究机构：东吴证券 行情 研报 分析师：曾朵红 撰写日期：2018-09-06
2018年上半年公司归母净利润4.66亿元,同比增4.57%,符合预期:2018年上半年公司营收26.07亿元,同比增长8.76%;归母净利润4.66亿元,同比增长4.57%,其中转让苏州国轩股权获得0.60亿元投资收益、政府补贴1.8亿;上半年扣非归母净利润2.64亿元,同比下降28.90%。公司预告1-9月净利润6.4亿-7亿,同比增0.21%-9.43%,其中三季度1.74亿-2.34亿。
受市场降价影响,2Q业绩同比下降明显:二季度公司实现营收15.47亿元,同比增长19.99%,环比增长45.96%;归母净利润3.05亿元,同比增长25.24%,环比上升89.25%;扣非归母净利润1.32亿,同比下滑42.00%,环比下滑0.88%,扣非净利8.5%,下滑9个百分点,其中资产减值损失0.74亿对业绩有所影响。2Q毛利率为34.29%,同比减少1.34个百分点,环比增加1.42个百分点。
分业务看,上半年电池业务营收同比小幅增长,但盈利水平有所下滑。2018年上半年动力电池板块营收22.05亿元(占公司总营收84.6%),同比增长8.71%。出货量预计1.8gwh左右,均价1.4-1.5元/wh(含税)。毛利率继续下滑,同比降低5.44个百分点至32.47%,较同行依然处于较高水平。上半年公司动力电池装机电量0.9gwh,主要客户为江淮(44%)、北汽(20%)、安凯(6%)、汉腾(6%)。输配电产品板块营收下滑,毛利率同比小幅回调。上半年输配电营收3.06亿元,占公司营收11.75%,同比减少10.62%,毛利率同比增长2.32个百分点至29.63%。
费用率整体稳定,资产减值损失大增。上半年公司费用同比增长4.89%至4.88亿元,费用率下降0.69个点至18.71%。其中,销售费用同比下降9.63%至1.60亿元,费用率6.14%,同比下滑1.25个百分点;管理费用上升12.19%至2.97亿元,费用率11.38%,与去年基本持平,其中研发费用1.33亿,同比增加0.85%,研发费用率为5%;财务费用为0.31亿元,同比增加32.35%。坏账损失0.85亿,同比增加6倍。
应收账款大幅增加,经营净现金流转负,并适当延长应付项目账期。期末公司存货16.18亿,较年初上涨6.85%,其中原材料2.7亿,较年初增22.7%;库存商品8.9亿,较年初下降9%。报告期末公司应收账款为52.63亿,较年初上涨48.18%,增加17亿(同期营业收入26亿)。预收账款0.52亿,较年初下降0.44%。期末应付票据15.6亿,较年初增加90%;应付账款29.8亿,较年初增加17%。现金流方面,公司经营活动流入18.65亿,净现金流入为-1.39亿元,同比减少3.61亿。报告期内公司资本开支10.64亿,在建工程9.7亿,投资活动净现金流为-10.58亿;期内筹资活动净现金流为2.59亿,同比减少27%。报告期末公司短期借款额为21.01亿,较年初增加147%。
盈利预测与投资评级:预测公司2018-2020年净利润9.31/10.42/11.60亿,EPS为0.82/0.92/1.02元,对应PE分别为16x/14x/13x,给以2019年18倍PE,对应目标价17元,维持“买入”评级。
风险提示:政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。
比亚迪 002594
研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2018-08-14
事件:公司发布7月销量快报,7月公司销售新能源汽车1.88万辆,环比增长9.98%,1-7月累积销量达到9.37万辆。新能源乘用车7月份销量达到1.82万辆,环比增长11.83%。其中,纯电动乘用车销量8,176辆,环比增长6.81%,插电混动乘用车销量达到1.00万辆,环比增长16.18%,主要原因在于新款唐DM、元EV销量快速增长,趋势持续向上。客车出现一定程度下滑,销量578辆,环比下滑28.64%。
高续航里程车下半年补贴提升,公司三季度迎业绩拐点。补贴进入正式期,续航超过300km的车型单车补贴较过渡期大幅提升,续航里程300-400公里单车补贴提升1.4万;续航400公里以上,单车补贴提升1.9万。且能量密度140wh/kg以上还可获得1.1倍补贴,因此下半年公司单车盈利水平大幅提升。根据我们粗略测算,目前公司的主推电动车型有元EV、e6、秦EV、秦、宋DM等,过度期前后补贴额分别增加约30%,因此我们认为公司三季度有望迎来业绩拐点。
乘用车销量稳步增长+客车9月起量,18年销量目标上调至20万辆。18年公司推出4款新车型,在国内电动车市场龙头地位稳固。其中,e6六月份单月销量4047辆,秦EV4018辆,宋DM3012辆,均为电动车市场6月销量前十车型。同时公司车型储备充足,下半年公司新车型将加速亮相,包括秦Pro、宋MAX DM等。商用车方面,客车预期9月起量,目前公司中标广州多个项目,产生4810台纯电动客车订单。基于在手订单,公司上调全年销量目标至20万辆(此前为16万辆)。
三元路线切换阶段性完成,已联手长安,动力电池业务分拆稳步推进。截止2017年底,公司动力电池已形成16gwh产能,三元6gwh、磷酸铁锂10gwh,青海的动力电池厂规划产能是24gwh,2018年6月27日正式下线,预计2019年全部投产。目前,电动乘用车全部由三元电池配套,已经成功完成产线切换。另外,公司动力电池业务分拆稳步推进,电池外供取得突破性进展。公司目前正在对垂直整合、封闭式经营模式进行调整,加快对市场开放。7月5日,公司与长安汽车 行情 研报签署战略合作协议,双方将共同投资50亿元建设10Gwh电池产能配套长安汽车。同日,公司与佛吉亚合资成立的汽车部件公司,公司座椅业务顺利剥离,有利于公司更加聚焦整车业务。
盈利预测与投资评级:我们预计公司18-20年归母净利29.76/40.05/50.49亿元,对应eps为1.09/1.47/1.85元,给予19年35倍PE,对应目标价51.5元,维持“买入”评级。
风险提示:国家对新能源车政策支持不及预期,新能源车销量下降;动力电池价格下滑超预期;原材料价格涨幅超预期。