发布时间:2018年05月26日 温馨提示:发现不好的内容,立即联系删除!
1.什么叫大额存单利率
大额 存单(certificates of deposit,CDs),是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证,可在金融市场上流通转让。
2.大额存单意味着什么
中国人民银行2日宣布推出大额存单产品,符合条件的商业银行、政策性银行、农村合作社等将获准以市场化方式确定利率,向非金融机构投资人发行记账式大额存款凭证。专家表示,此举意味着我国利率市场化仅剩放开存款利率最后一关。大额存单的推出将使银行流动性管理更灵活,给个人和机构增加又一稳健投资渠道。
“这是我国推进利率市场化改革的重要一步。”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示,针对个人和企业发行大额可转让存单,推进存款替代产品的发展,将进一步提升金融机构的自主定价能力,培育企业、个人等零售市场参与者的市场化定价理念。
据央行有关负责人介绍,目前我国存款利率浮动区间上限已扩大到基准利率的1.5倍,金融机构自主定价能力显著提升,分层有序、差异化竞争的存款定价格局基本形成,同时,同业存单市场的快速发展也为推出面向企业和个人的大额存单奠定了坚实基础。当前,推出大额存单的条件和时机已经成熟。
与定期存款和理财产品相比,大额存单最大的亮点就是可以转让和质押。按照此次推出的《大额存单管理暂行办法》,大额存单可以转让、提前支取和赎回以及办理质押。特别是央行将全国银行间同业拆借中心作为大额存单业务提供第三方发行、交易和信息披露平台,进一步丰富大额存单发行交易渠道。
恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示,大额存单的推出进一步丰富了我国金融市场的投资品种,并且作为一种标准化的存款品种,大额存单可以转让和赎回,将有效提升存款的流动性。与此同时,大额存单作为银行主动进行负债管理的工具,其推出意味着银行存款自主定价的能力进一步增强,管理流动性也更灵活。
“对银行来说,大额存单吸收存款比较快,相比传统的铺网点等方式优化了资金来源。对投资者来说,大额存单与定期存款相比,可以提前在二级市场上买卖,实现提前兑现,而不至于损失利息。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。
一份股份制商业银行负责人告诉记者,资金相对不那么宽裕、基础客户群不那么多的中小银行会对发行大额存单很有积极性。2年前的银行“钱荒”,银行间市场隔夜拆借利率甚至飙升至10%以上,有的商业银行地方分行半年的利润就瞬间化为泡影。开展大额存单业务后,银行钱少的时候可以发行产品进行募资;当同业拆借利率高的时候,也可以卖出一部分。
从央行目前披露的情况看,目前大额存单还不是银行“想做就能做”。央行表示,推出初期将首先在市场利率定价自律机制核心成员范围内试点发行。此后,人民银行将结合利率市场化改革进程以及大额存单市场发展情况,有序扩大发行人范围。为防止无序竞争,银行发行大额存单前,需向央行报备年度发行计划。
针对大额存单定价,央行出台的办法规定,固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息,浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息。在民生证券固定收益研究员李奇霖看来,大额存单与理财产品相比有流动性溢价,预计发行利率会低于同期理财产品。
中国社科院金融所银行研究室主任曾刚则认为,存单的定价应该与现在的理财产品差不多,最大的优势还是可以转让,流动性更好。不过,二级市场的培养还将有一个过程,不仅需要一整套机制,还必须要交易活跃才行。现在的投资理财渠道比较多,股票市场活跃,总体看对投资者有多大吸引力有待观察。
3.大额存单有什么好处
今天最热门的财经热点,毫无疑问当属央行推出大额可转让存单。昨天傍晚,央行公布《大额存单管理暂行办法》。《办法》规定,大额存单产品发行主体是银行业存款类金融机构,投资人则包括个人、非金融企业、机关团体等非金融机构投资人及保险公司、社保基金。个人投资人认购的大额存单起点金额不低于30万元,机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。
所谓大额存单,指的是由商业银行发行的一种金融产品,持有存单的客户,在到期之前可以把存单在市场上出售转让。这样,客户能够以实际上的短期存款,取得按长期存款利率计算的利息收入。与一般存单相比,良好的流动性以及较高的利率,这使得大额可转让存单成为业界甚至普通百姓都普遍期待的金融产品。
事实上,面向机构和个人发行的大额存单酝酿已久,大额存单本身也被看作利率市场化的重要过渡产品。今年两会期间,央行行长周小川曾给出利率市场化时间表,并表示今年放开存款利率上限是大概率事件。此后,央行的每一次降息都伴随着存款利率浮动上限的新动作。今年3月,央行把存款利率浮动区间上限由此前的1.2倍扩展到1.3倍,在前不久央行最新的一次降息中,存款利率上浮空间进一步扩大到1.5倍。
有人评价大额存单可以做到“一石三鸟”:一是有利于有序扩大负债产品市场化定价范围,健全市场化利率形成机制;二是有利于进一步锻炼金融机构的自主定价能力,为继续推进存款利率市场化进行有益探索并积累宝贵经验;三是通过规范化、市场化的大额存单逐步替代理财等高利率负债产品,对于促进降低社会融资成本也具有积极意义。
如果说各类互联网理财产品的出现满足了“草根投资者”的需求,那么大额可转让存单更能满足稳健投资者。特别是对于以购买国债、定期存款为主要理财方式的投资者来说,大额可转让存单是更好的投资渠道。当然,更重要的是,利率市场化再下关键一城。
大额可转让存单有什么特点,有怎样的吸引力,为什么说推出大额可转让存单是推动利于市场化走完最后一公里的重要政策?中国农业银行首席经济学家向松祚就此话题做出了解读与评论。
据向松祚介绍其实中国发行大额可转让存单已经有十多年的经验,90年代后期有部分商业银行就做过这方面的试验,后来在利率方面有一些不太正常的波动,后来央行决定转型。现在正式推出大额可转让金的存单,其实也是在去年推出银行间的大额可转让基金存单之后,针对个人和企业再次推出。它最主要的特点,流动性非常好,随着未来货币市场的不断发展,个人和企业购买了大额可转让基金存单之后什么时候需要把它变成现金、需要兑现,随时可以在市场卖出。企业有了固有的资金,需要购买这个产品,可以马上购买,非常灵活,流动性非常好。同时,它的利率完全根据市场来决定,如果在流动性、收益、安全性方面综合考虑,对很多企业管理的流动资金,或者对个人理财都是非常好的一个选择。推出这个产品,核心是因为市场有这个需求,特别是企业有些资金无法购买别的产品,而且流动性要求比较高。因此,这对企业而言是一个非常好的、新的金融产品选择。
大额可转让存单是否一定保本,这是投资者最关心的问题。有业内人士提醒,大额可转让存单的价格是波动的。当市场利率波动比较大的时候,可能会造成一部分投资者的损失。
向松祚认为理论上有这种可能性,比如市场对这个产品都不看好,大家都抛售这个产品,这时产品要卖出去,有可能会损失一小部分本金。但实际在中国出现本金损失的可能性几乎没有。因为我们这个大额可转让率存单产品首先是多数都是非常短期的,比如3个月、6个月,也可能有一年的,短期的这种产品随时可以发行、出售、购买。长期的这种产品从理论上讲可能有,但实际操作中这种可能性不大。当然在利率波动的情况下,可能不会有预期的收益,或者收益是波动的,这是一个正常状况。
在推出的时机上,近年来随着利率市场化的改革的加快推进,除了存款以外的利率管制已经基本全面放开,存款利率浮动区间上限也已经扩大到基准利率的1.5%倍。现在推出这个大额可转让存单是不是正当时?
向松祚表示这是个正确的时机,更需要强调的是现在市场有这方面的需要。首先从商业银行来看,利率市场化已经完成,特别是存款利率放开以后,它确实需要更多的负债管理产品,也即需要操作更多的金融工具来吸收社会上的资金到银行来,不管是吸收个人资金还是企业资金。特别是目前中小商业银行来讲,利率市场化以后,现在股市非常火爆,存款流失的现象仍然非常严重,所以需要创新各种新的金融工具来吸收,或者稳定负债和存款,当然大额转让金是很好的选择。
第二,企业也有这方面的需要。有时企业,特别是经营状况比较好的企业,它们有比较富余的流动资金,但是这些流动资金买别的理财产品有期限限制。比如要发工资,可能还有几天时间,它希望钱还能赚一点利息,这时可转让金存单这种产品是非常好的选择。如果从更长远的角度来看,大额可转让金式存单主要是推动中国货币市场更加广度和深度的发展,丰富货币市场产品,未来中国货币政策的传导机制,特别是企业和个人流动资金的管理,货币市场将是非常重要的一个渠道。
对于银行而言,向松祚认为银行要更主动的利用这种货币市场管理它的负债,在期限的搭配方面要有很好的考量,如果搭配不好,频繁的出售或者购买大额可转让金存单,将会使成本很难控制。商业银行希望它的利差、成本比较稳定,特别利差比较稳定,这时会对成本的核算,特别是资产负债管理的架构提出了更高的一个要求。
4.多少算大额存单
今后,如果个人存款在30万元以上,百姓也许可以考虑收益更好的大额存单。昨晚,央行正式发布《大额存单管理暂行办法》,将面向个人投资者、利率更加市场化的大额存单正式推出,并于自公布之日起实施。这被业界视为中国存款利率向市场化再迈进。
所谓大额存单,是由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证。根据《暂行办法》,个人投资人认购的大额存单起点金额不低于30万元,机构投资人则不低于1000万元。其利率分为两种,一种是固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息,另一种则是按照上海银行间同业拆放利率(Shibor)来计算。
央行介绍,大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。而这样的大额存单产品,未来将由商业银行、政策性银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构发售。
央行相关负责人表示,大额存单作为一般性存款,同样也会受到存款保险制度的保护。金融问题专家赵庆明表示,大额存单的利率可能要比当下以基准利率为基准的存款利率高些。
根据《暂行办法》,大额存单可以转让、提前支取和赎回。大额存单转让可以通过第三方平台开展,转让范围限于非金融机构投资人及人民银行认可的其他机构;通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单,可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。此外,大额存单还可以用于办理质押。
央行有关负责人表示,大额存单利率实现市场化方式确定,是我国存款利率市场化改革的重要举措,将为全面放开存款利率上限奠定更为坚实的基础。
中国民生银行首席研究员温彬认为,与利率市场化相关的制度基础和负债工具创新已基本到位,我国利率市场化进程已接近尾声,预计今年下半年或明年初取消存款利率上限,最终实现利率市场化。
5.中国银行定期大额存单
6月2日央行公布PSL细节和发布《大额存单管理暂行办法》。大额存单敲响利率市场化收兵锣,而央行确认PSL操作细节,说明传言都是真的,央行宽松态度未变。
1)大额存单正式推出。央行公告推出大额存单,5月中媒体报道月内试点发行大额存单,央行利率市场化行动步伐快于预期。大额存单产品投资人包括个人、非金融企业等,个人门槛30万元,机构门槛1000万元,期限1个月到5年不等,发行利率以市场化方式确定,固利存单采用票面年化收益率的形式计息,浮利存单以Shibor为浮动利率基准计息。可用于办理质押业务。
2)大额存单敲响利率市场化收兵锣。为推进人民币加入SDR,我们认为政府将加速推进利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革,渐进审慎开放资本账户,提升人民币广泛使用和交易度,助力人民币国际化。当前我国货币和债券市场已实现利率市场化,大额存单推出加速存款利率市场化,敲响利率市场化收兵锣。按照“先大额后小额”的推进原则,下次降息时存款利率50%的上浮限制有望完全取消,完成利率市场化最后一跃。
3)替代理财等高利率产品,降低社会融资成本。央行称,通过规范化、市场化的大额存单逐步替代理财等高利率负债产品,对于促进降低社会融资成本也具有积极意义。目前银行理财收益居高不下,成为阻碍利率下行的最大障碍。而同业存单可以随时转让,流动性远胜于银行理财,将有助于银行吸纳表内存款,降低高企的理财利率。
4)利率市场化需货币宽松护航。货币政策传导机制正在重塑,未来回购利率有望成为新的基准利率,近期超低回购利率引导短端利率大降,而PSL等新型货币政策工具引导低利率从短端向中长端传导。去杠杆完成之前,央行仍需通过多种途径来降低社会融资成本,利率市场化加速仍需货币宽松护航。
5)央行公布PSL细节,加强沟通透明度。央行公告15年以来继续通过PSL为开发性金融支持棚改提供资金,5月末PSL资金余额为6459亿元,其中1-5月新增2628亿元,目前PSL利率为3.10%,坐实之前媒体报道。央行不仅公告了PSL的用途、额度、利率,也声明从15年6月起,人民银行按月公布上月PSL操作情况,可加强信息沟通透明度,降低信息沟通成本。
6)央行宽松态度未变。PSL操作启动中国版“扭转操作”,意在降低长期国债利率,而长期国债利率是所有长期利率的基础。目前经济最关键的几个指标没有好转,央行货币政策短期不会调整,宽松货币政策始终如一,从未改变!7)拥抱股债长牛。人口红利结束以后地产将迎来长期拐点、零利率是长期趋势,央行货币政策有望长期宽松,降低利率、增加权益,助力债务去杠杆。而居民财富将趋势性地从房产、存款转向金融市场 ,资本市场将取代银行帮助中国经济配置资源、实现经济转型。在15年6月中国版锁短放长扭转操作开始实施以后,未来中国资本市场的股债双牛行情有望继续演绎,迎来金融时代、拥抱股债长牛。
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