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国际金价由什么决定? 需求篇 国际黄金知识

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-08-29

经济学原理告诉我们商品价格取决于供给和需求两方面因素黄金作为一种特殊商品也不例外

从需求角度看影响国际黄金的因素相对复杂既包括黄金天然具有的货币属性及其延伸出来的各种因素也包括商品属性和投资属性;从供给角度看全球黄金供给主要来自矿产金、再生金、央行售金和黄金租赁等业务总体维持相对稳定。

总体上黄金的货币属性及其衍生的各种因素、黄金的商品属性和投资属性交相作用成为影响国际黄金需求的主要因素。

马克思说的“黄金天然是货币”实际上道出了黄金天生的货币属性。特别是金本位制度下无论是个人还是国家财富水平直接取决于拥有的黄金总量。即使是在第二次世界大战后期在美国主导下建立起的“布雷顿森林体系”其实质也是一种国际金汇兑本位制美元被赋予 “黄金等价物”的中心地位各国货币通过美元同黄金建立联系。正是由于美元作为“黄金等价物”的特殊地位美元真正承担起世界货币的作用成为国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。

由于金汇兑制固有的缺陷以及“特里芬难题”无法解决1971年美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩布雷顿森林体系瓦解全球再次回归建立在政府或央行信用基础上的纸币本位制度。

在这种制度下货币发行不再受制于黄金准备的约束近半个世纪以来各国政府都倾向于超量发行货币。特别是2008年金融危机爆发以后美国开始步日本后尘实行量化宽松 QE货币政策通过三轮QE共注入3.9万亿美元美元发行量大幅上升市场开始怀疑纸币本位制回归金本位制的呼声甚嚣尘上黄金货币属性彰显国际金价从美联储实行QE前的不到800美元/盎司最高上涨到2011年的1920美元/盎司以上。

但随着2011年下半年QE2结束美联储开始实行“扭转”操作市场预期随着美国经济复苏、美联储的货币宽松已走到极致国际金价也进入盘整期。特别是在2013年上半年美联储释放结束QE信号引发市场的“退出恐慌 (taper tantrum)”金价开始进入长达三年的下跌调整期。

值得注意的是2008年到2011年的这一轮金价上涨过程中美元基本处于区间波动通货膨胀压力也不高基本上是纯粹的货币属性在推动。

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