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荣晟转债754165中一签能赚多少钱?荣晟转债754165单签收益测算

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-07-23

  荣晟转债754165中一签能赚多少钱?荣晟转债754165单签收益测算

  7月23日荣晟转债网上申购,信用级别为AA-,根据目前的数据,申购荣晟转债出现中签亏损的概率35%左右,预期单签收益为28元,预测中签0.6签,预期单账户收益17元,建议谨慎申购。

  基本情况

  债券期限本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年,即2019年7月23日至2025年7月22日。

  转股期限2020年1月29日至2025年7月22日止。

  票面利率第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

  债券到期赎回在本次发行的可转债期满后五个交易日内,公司将赎回全部未转股的可转债,将以本次可转债票面面值的110%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

  初始转股价格18.72元/股。

  转股价格向下修正条款

  在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收盘价格低于当期转股价格90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

  有条件回售自本次可转换公司债券第五个计息年度起,如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%,可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加当期应计利息的价格回售给公司。

  信用评级AA-。

  担保事项本次可转债采用股份质押和保证的担保方式。

  票面年收益率税前年化收益率为 2.48%。

  纯债价值根据对应评级企业债收益率,计算出纯债价值为 76.49元。

  配售比例每股配售1.86元面值可转债。

  正股基本面分析


  荣晟环保是以造纸为龙头,集热电、包装为一体的现代企业,现拥有四条造纸生产流水线,生产各类高档牛皮箱纸板、瓦楞原纸和包装用纸板,公司顺利通过ISO90012000质量体系认证,通过技术监督局质量认证,全项指标高于GB/T13024——91标准,达到ISP3902——85国际标准,指定为出口纸箱专用纸。

  公司以造纸为龙头。公司以再生纸生产为龙头,集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体,主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板和蒸汽等,核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。2018年,原纸业务收入16.87亿元,占比80.76%;纸箱业务收入3.33亿元,占比15.93%;蒸汽业务收入0.65亿元,占比3.09%。

  此外,公司重视科技创新,坚持走拥有自主知识产权的技术创新和新产品开发道路,同时积极引进和开发污水处理、中水回用、造纸污泥回用等工业废弃物综合利用生态技术,实现造纸企业环保化和生态化改造。

  公司2016、2017、2018年的营业收入分别为10.29、20.34、20.89亿元,同比增速分别为43.68%、97.67%、2.68%,18年营收增速放缓;公司2016、2017、2018年的净利润分别为1.23、4.00、2.08亿元,同比增速分别为59.01%、209.78%、-47.99%,18年利润增速为负。

  2019年一季度,公司实现营业收入4.27亿元,同比下降0.13%。实现归属于上市公司股东的净利润6,904万元,同比增长15.01%。实现基本每股收益0.39元,同比增长14.71%。

  公司毛利率低于同业平均水平。2018年,公司销售毛利率为12.27%,比同业平均水平低10.18个百分点,盈利能力一般。

  公司2018年的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.12%、3.54%、0.02%。其中,销售费用为4,422.52万元,同比增加7.69%;管理费用为7,398.14万元,同比增加131.69%,主要系公司实施及终止限制性股票激励计划而确认股份支付费用所致;财务费用为35.45万元,同比减少85.34%。研发投入方面,公司2018年共投入7,577.32万元(YoY+6.36%)来推进科研项目研发。

  公司2018年的流动比率和速动比率分别为4.72和4.39,具有一定偿债能力。

  对应正股基本面及估值情况

  荣晟环保主营业务为包装用再生环保纸业务,有一定竞争力。公司2019年一季度利润增长15%,盈利能力增强。荣晟环保目前PE15倍、PB2.6倍,估值尚可。

  单账户中签预测及资金安排

  可转债中签率很难预测,主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行3. 3亿,荣晟转债没有安排网下申购,参照其他公司转债发行情况,预计单账户中签0.6签,单账户需要准备1000元流动资金,多账户申购注意资金安排。


  单签收益测算

  荣晟转债目前转股溢价率3%。转股溢价率越高越不利,越低越有利。

  转债当前合理价格(注意当前合理价格不是上市后价格)主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑,兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格看,荣晟转债当前合理价格103元。

  目前转债上市时间平均21天,慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动,模拟不同情形,测算单签预期收益为28元,中签0.6签,预期单账户收益17元。

 
 

 
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