北京时间9月27日晨富时罗素指数公司宣布了将A股纳入富时罗素指数的消息：将A股纳入其全球股票指数体系A股分类是次级新兴市场从2019年6月开始将A股纳入次级新兴市场。
应该说A股纳入富时罗素指数是毫无悬念的因为在此之前有种种迹象已经表明了这一点。一来富时罗素已经在2015年、2017年连续两次拒绝了A股如今A股市场对富时罗素之前在拒绝A股纳入时所提出的问题已经加以改善富时罗素应该对此有所认可了。二来作为富时罗素竞争对手的MSCI早在一年前就已接纳了A股市场并从今年6月1日起正式将A股纳入MSCI并且不久前MSCI还将A股纳入因子提升至5%基于竞争的需要富时罗素也有必要将A股纳入富时罗素。A股不“入富”不是A股市场的损失而是富时罗素公司的损失。
不仅如此今年8月当被问及富时罗素指数A股权重是否会超过MSCI时富时罗素CEO梅克皮斯表示：“纳入的权重可能高于0.8%我们将很快做出决定并宣布。”而且从富时罗素对9月27日的安排来看富时罗素将在9月27日下午在上交所交易大厅举行一场发布会届时富时罗素CEO、证监会相关人士以及部分机构代表也会出席。这实际上就是A股纳入富时罗素指数的一个中国现场发布会。如果没有接纳A股这场发布会显然没必要召开。
也正是对A股纳入富时罗素指数充满信心的缘故9月26日的A股甚至一改前一个交易日回调的走势高开高走形成一种逼空的走势。而所有这些都表明A股“入富”是没有悬念的。而9月27日早上富时罗素公布的结果也证明了这一点。
那么A股纳入富时罗素指数对A股市场的影响如何呢?本人以为其短期影响较为有限其影响更在于长远。
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从最近的舆论以及9月26日A股的走势来看市场对A股纳入富时罗素指数似乎充满了期待。但这里显然存在一个误区或者说很多投资者被某些媒体的一种说法误导了。对于A股纳入富时罗素指数带给A股市场的资金问题有一种观点认为“入富”带给A股市场的资金高达5000亿美元换算成人民币超过3万亿元。如此一来“入富”确实让A股市场变得富有起来。根据业内人士测算如A股被纳入富时罗素指数最高权重可达到32%根据目前该指数约1.5万亿美元的规模所以这就有了带来资金5000亿美元的说法。
但这种说法明显是对市场的误导。因为这只是理论上的最高资金流入量。而实际上在纳入之初A股占的权重是有限的。据富时罗素官网文件显示第一阶段结束后预计中国A股将占富时新兴市场指数总额的约5.5%代表管理下100亿美元资产的初始净被动流入。100亿美元资金的被动流入对于A股市场来说显然是微不足道的。
而且在A股纳入富时罗素指数问题上富时罗素公司采取了参照MSCI的做法富时罗素纳入A股的正式生效期是在公布结果的一年后即从2019年6月开始将A股正式纳入次级新兴市场届时才会带来资金流入。就短期来看这反倒是希望落空了。也正因如此对于A股纳入富时罗素指数的消息其对股市的短期影响或阶段性影响则不必高估。相反从长期来看其带给A股市场的资金有望达到万亿计因此其长期影响较之于当下来说要大得多。
不过尽管A股“入富”对市场的整体影响不大但一旦A股正式纳入富时罗素指数有关指数基金就会主动或被动配售指数权重股如此一来影响最大的当属银行股。这一点可以从MSCI成分股的持股中看出一些端倪。在MSCI成分股中银行股流通市值占比总市值达27.9%在所有行业中占比最高。其中工行、农行、中行、招行分别为6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。尤其重要的是在A股“入富”之际MSCI又建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。这些都指向权重股、指向银行股。因此作为理性投资的投资者来说逢低吸呐有业绩支撑的权重股以及银行股将是获得长线投资回报的重要手段。
当然尽管“入富”会给A股市场带来积极影响但A股市场不能将A股行情发展的希望寄托在外资的身上。关键还是要善待国内的投资者尤其是中小投资者他们才是A股市场的主力军。而且A股市场要健康发展要解决的其实并非是“引资”问题而是法制法规制度建设问题。要切实解决A股市场圈钱市的问题对违法违规行为打击不力的问题以及对投资者保护不力的问题。这些实质性的问题不解决那么A股市场就不可能形成健康发展的局面对外资的吸引力也会因此而大打折扣。